2025年石油化工行业投资策略：上游格局向好，下游景气修复

　　主要观点

　　1）国际油价有望延续高位震荡，同时，能源央企大力推动油气增储上产，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。

　　2）海洋油气投资加快，油服板块景气上行，同时，随着技术崛起及“一带一路”战略的推动，海外拓展有望加速，建议关注中海油服、海油工程等。

　　3）在能源安全及政策推动下，新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，建议关注宝丰能源、新天然气等。

　　4）炼化企业依托于一体化平台布局石化新材料，叠加产品价差修复预期，景气向上可期，建议关注卫星化学、恒力石化等

　　风险提示：油价大幅波动风险，需求不及预期风险，海外经营风险等

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甬兴证券 赵飞