钢铁周报：供需双弱，钢价延续震荡

　　价格：本周钢材价格涨跌互现。截至6月20日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3070元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3270元/吨，较上周持平。热轧3.0mm价格为3240元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为3510元/吨，较上周降30元/吨。普中板20mm价格为3300元/吨，较上周降40元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格上涨。

　　利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+6元/吨，+20元/吨和-26元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-4元/吨。

　　产量与库存：截至6月20日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量869万吨，环比升9.66万吨，其中建筑钢材产量周环比增8.33万吨，板材产量周环比升1.33万吨，螺纹钢本周增产4.61万吨至212.18万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为188.79万吨、23.39万吨，环比分别+6.22万吨、-1.61万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降14.43万吨至911.8万吨，钢厂总库存425.78万吨，环比降1.3万吨，其中，螺纹钢社库降6.44万吨，厂库降0.57万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量219.19万吨，环比降0.78万吨，本周建筑钢材成交日均值9.74万吨，环比下降2.16%。

　　投资建议：供需双弱，钢价延续震荡。本周统计局发布月度数据，5月地产依然延续弱势，新开工同比减少18.7%，汽车产量同比增加11.6%，维持较高增长，整体来看需求下滑有限。供给端，钢材产量环比小幅回升，但仍处于偏低位置。原料端，铁水止跌回升，叠加伊以冲突，或对伊朗铁矿石出口造成影响，原料价格短期企稳。在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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民生证券 邱祖学,范钧