Marvell上调AI市场展望，ASIC和GPU需求共振

　　本期内容提要:

　　本周A股元件板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-1.77%）/其他电子Ⅱ（-1.44%）/元件（+11.93%）/光学光电子（-6.37%）/消费电子（-8.28%）/电子化学品Ⅱ（+3.98%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.09%）/其他电子Ⅱ（-1.32%）/元件（+5.05%）/光学光电子（+1.13%）/消费电子（+0.93%）/电子化学品Ⅱ（+1.29%）。

　　本周北美重要个股继续分化。本周涨跌幅分别为苹果（+2.32%）/特斯拉（-0.97%）/博通（+0.52%）/高通（-2.20%）/台积电（-0.75%）/美光科技（+6.92%）/英特尔（+4.67%）/迈威尔科技（+9.41%）/英伟达（+1.32%）/亚马逊（-1.14%）/甲骨文（-4.67%）/应用光电（+51.58%）/谷歌A（-4.60%）/Meta（-0.08%）/微软（+0.51%）/超威半导体（+10.40%）。

　　2028年数据中心资本支出或超过1万亿美金，AI基建如火如荼。当地时间6月18日，Marvell举行了一场定制AI投资者活动。公司表示，北美云计算四巨头（Meta、Google、Microsof、amazon）2023年的资本支出约1500亿美元，2024年这一数字增长至超过2000亿美元，2025年预计将超过3000亿美元，其中最大一部分资金将投向“定制芯片”。公司预计到2028年，数据中心总的资本支出将超过1万亿美元。在这一过程中，传统四大超大规模云服务提供商短期内不会放缓投资步伐，而新兴超大规模云服务提供商也将发展成为重要力量。

　　Marvell上调2028年数据中心TAM展望至940亿美元，其中定制化AI芯片达554亿美元。公司去年预测28年数据中心TAM为750亿美元，涵盖定制化芯片、交换、互联和存储，而如今市场规模或将显著扩容，预计到28年将达到940亿美元，CAGR达35%。其中，定制化AI芯片是增长最快的部分，2023年市场规模为66亿美元，2028年或增长至554亿美元，CAGR达53%。我们认为，这本质上反映了AI需求快速增长的趋势，产业链创新持续迸发，当前AI硬件产业链逐渐迎来业绩高增期，AI或成市场修复的最重要方向之一。

　　建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子/生益科技等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/海光信息/中芯国际/深南电路等；【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等。

　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。

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信达证券 莫文宇,杨宇轩