汽车周观点：6月第2周乘用车环比+27%，继续看好汽车板块

　　本周复盘总结：六月第二周交强险45.1万辆，环比上周/上月周度+27%/+18.2%

　　本周细分板块涨跌幅排序:SW商用载客车(-1.3%)>SW乘用车(-2.1%)>SW汽车（-2.6%）>SW汽车零部件(-2.6%)>SＷ商用载货车(-3.0%)>SW摩托车及其他(-4.2%)。本周已覆盖标的中国重汽、瑞鹄模具、立讯精密、威迈斯、雅迪控股涨幅前五。

　　（核心结论

　　本周团队研究成果：外发客车6月月报。

　　本周行业核心变化：1）理想i6、方程豹钛7、领克10EMP（Z10插混版）登录工信部公告；2）拓普集团将宁波前湾内饰功能件和热管理项目延期，部分定增资金转投“泰国年产130万套热管理系统项目”，前者项目投产时间延期至2026年7月；3）飞龙股份获得中国台湾某全球知名电力电子与能源管理解决方案提供商和金運科技的大功率数据中心专用电子水泵小量订单。

　　注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.6.16-2025.6.22

　　板块观点重申：继续坚定看好汽车！红利/智能化/机器人三条主线！

　　本周市场对汽车核心关注？

　　本周汽车A-H表现依然总体一般，各个细分板块有不同幅度的回调，其中客车板块相对收益最佳。本周国家相关部门明确表示：国补不会停止，消费品以旧换新政策全年会实施，下一

　　（板块最新观点批国补资金会平稳有序下放。本周机器人板块或因"T砍单”传言继续震荡下行。

　　当前时点汽车板块如何配置？

　　我们认为“只有坚持技术创新才是汽车反内卷且走向健康发展的本质”，坚持看好2025年【AI机器人+AI智能化+红利&好格局】三条主线。6月优选【红利&好格局主线】。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/零部件（福耀玻

　　璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。

　　【AI智能化主线】乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）

　　【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团+均胜电子+福达股份+爱柯迪+瑞鹄模具+精锻科技（关注）等）。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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东吴证券 黄细里