机械行业周报：看好核聚变、海洋经济及叉车

　　行情回顾

　　本周板块表现：上周（2025/06/16-2025/06/20）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.16%，在申万31个一级行业分类中排名第19；同期沪深300指数下跌0.45%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨3.75%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌-2.24%。

　　核心观点

　　核聚变进入密集资本开支期，辅助电源招标持续推进。当前我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段，多数的实验堆项目预计在“十五五”期间实现，且单个实验堆的投资金额在几十亿元到上百亿体量。24、25年中科院合肥等离子物理研究所进行了包括电子管（四极管）、回旋管以及辅助加热电源招标，辅助加热系统招标持续推进。建议关注辅助加热系统微波源及电源的相关公司。

　　“海洋经济”、“深海科技”政策频出，重点关注海洋高端装备制造。2025年政府工作报告提出“大力发展海洋经济”，并将“深海科技”首次列入国家未来产业发展重点。此外，根据上海水务海洋官微，上海规划出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》，进一步推动海洋经济发展。在此背景下，我们建议关注两个方向，第一是船舶制造，建议关注具备LNG运输船、科考船等高端船舶制造能力的中国船舶、“双燃机”技术领先的发动机龙头中国动力，以及具备海洋牧场平台、深水养殖工船和风电安装船制造能力的海工装备龙头中集集团。第二是建议关注具备深海机器人供应能力的中国中车（2015年子公司时代电气收购全球知名深海机器人供应商SMD，主要提供深海作业机器人、海底挖沟铺缆产品、甲板及海底采矿等产品，截至2021年已交付产品400余套，全球化布局完善）。

　　需求略好于预期，智能物流+机器人有望带动估值提升。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，5月叉车销售12.35万台，同比增长11.8%。其中国内销量7.91万台，同比增长9.25%；出口量4.43万台，同比增长16.6%。分产品结构看，5月当月销售不含有三类车的叉车合计5.22万台，同比增长10.41%。其中国内销量3.57台，同比增长9.93%；出口量1.66台，同比增长11.46%。整体看，在关税不确定因素下，5月大车销量好于预期。1-5月，共销售叉车60.17万台，同比增长9.33%；其中国内销量39.25台，同比增长6.66%；出口20.93万台，同比增长14.7%。叉车板块跟智慧物流、智能制造高度协同，有望成为人形机器人落地最快场景。叉车板块目前估值也处于历史底部，是人形机器人最便宜的应用场景赛道，建议重点关注。

　　细分行业景气指标：通用机械（下行趋缓）、工程机械（稳健向上）、船舶海工（持续承压）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

　　投资建议

　　见“股票组合”。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

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国金证券 满在朋,李嘉伦,秦亚男