AI周观察：Marvell上调定制芯片TAM，华为开发者大会聚焦AI

　　摘要

　　-聊天助手应用活跃度持续上升，海外Claude及国内通义、豆包增速显著。阿里巴巴开源专为苹果芯片优化的32款Qwen3MLX量化模型，被视为其为国行AppleIntelligence所做的准备。在数据供应商领域，因Meta投资引发数据中立性担忧，OpenAI与谷歌相继计划停止与数据标注公司ScaleAI的合作，对ScaleAI的业务模式构成重大挑战。

　　-Marvell将数据中心TAM预期上调至940亿美元，其中定制计算市场达550亿美元，年增速显著。公司凭借3/2nm工艺、SerDes、HBM等技术优势，结合端到端交付能力，定制芯片市占率已升至13%，并锁定18个插槽、追踪750亿美元潜在收入。尽管增长动能强劲，亚马逊Trainium项目仍待实质落地，客户集中度亦构成阶段性风险。定制业务有望成为公司未来的关键增长引擎。

　　-美光在FY25Q2实现HBM与数据中心高价值产品线的强劲增长，为FY25Q3持续扩张奠定基础。HBM季度营收首次突破10亿美元，TAM展望上调至2030年超千亿美元，公司出货节奏超预期，预计将加速实现自然市占率目标。LPDRAM与高容量DIMM继续受AI服务器需求拉动，SSD市场份额创新高，Q3有望迎来库存去化后的需求回暖。同时，公司在所有高利润领域持续获得市场份额，产品结构进一步优化。尽管启动成本上升与NAND市场承压仍构成挑战，但高价值产品组合与技术领先地位将助力美光维持盈利韧性。

　　-华为HarmonyOS生态完善将增强消费者对于高端机型的接受度，有助于华为拓展与手机相连的可穿戴设备以及智能家居产品市场。AI基础设施需要长期、大规模资本投入及技术积累。在国内企业难以获取英伟达及AMD的最强大计算芯片的情况下，华为在算力上的布局将会帮助自身以及国内其他企业解决硬件痛点。

　　风险提示

　　芯片制程发展与良率不及预期

　　中美科技领域政策恶化

　　智能手机销量不及预期

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国金证券 刘道明,黄晓军,麦世学