海外科技周报：美军下场伊朗，局势重大拐点莫怀侥幸

　　投资要点：

　　海外AI：本周Sprott旗下实物铀信托（SPUT）宣布增发融资，总额达2亿美元。SPUT有望自去年11月以来首次恢复采购实物铀，三季度铀现货价格有望回暖。此次SPUT宣布2亿美元的增发融资，并明确资金将用于购买实物铀（包括铀精矿和六氟化铀），意味着其自2024年11月以来有望首次重启现货采购。这标志着在沉寂超过半年的背景下，SPUT可能再次成为现货铀市场的关键买盘力量。我们按照现货价格75美元/磅U3O8计算，2亿美元可以采购约1200吨U3O8（约270万磅U3O8），根据UxC数据，2024年全年现货成交量为15731tU，我们按照1tU对应1.18tU3O8计算，2024年全年现货成交量约为18560tU3O8，意味着2亿美元可以在现货市场采购约1200吨U3O8，约占2024年现货总量的6.5%。我们认为在供应增长不及预期、初级矿商交付承压的当前阶段，SPUT的回归有望进一步推升市场情绪并对铀价形成实质性支撑，我们看好三季度铀现货价格回暖。

　　板块行情回顾：本周（2025/6/16至2025/6/20）港美科技股震荡。本周恒生科技收于5133.1，指数下跌2.0%，跑输恒生指数0.5pct；费城半导体指数收于5211.5，指数上涨1.9%，跑赢纳斯达克100、标普500指数。本周

　　核电领域催化持续，CentrusEnergy与美国能源部续签合同，继续生产HALEU。相关标的涨幅TOP5的公司分别为NANONUCLEARENERGY（+22%）、CENTRUSENERGY（+17%）、金山软件（+11%）、超威半导体（+10%）、华虹半导体（+10%）；跌幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（-30%）、同程旅行（-16%）、OKLO（-9%）、理想汽车-W（-7%）、美团-W（-7%）。

　　Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF各交易日均为净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF整体为净流入，累计录得净流入10.23亿美元。2）本周加密核心资产价格持续呈震荡趋势。美东时间周二至周三，因以伊地缘冲突升级，市场避险情绪升温，风险资产承压，加密核心资产价格下挫。同时，美联储FOMC会议临近，交易员普遍降低风险敞口，市场流动性趋于谨慎。美东时间周三，美联储如期维持利率不变，因符合之前预期，加密核心资产价格横盘震荡。美东时间周五，市场关注美联储官员讲话，美联储理事Waller释放鸽派信号，称支持最早7月降息，对市场信心形成支撑，加密核心资产价格短时走高，而后回落持续震荡趋势。

　　板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体有所下降。根据CoinMarketCap数据，截至2025年6月20日，全球加密货币现货市场总市值达3.23万亿美元，本周五市值较上周五的3.27万亿美元有所下降。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年6月20日，全球加密货币总交易额为901亿美元，占总市值比重为2.79%。

　　2）本周加密市场相关标的呈下跌趋势。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为CoinbaseGlobal、DigiPowerX、IrisEnergy、CipherMining、博雅互动。本周相关标的跌幅TOP5的公司分别为Sphere3D、BitDeerTechnologies

　　Group、HIVEBlockchainTechnologies、OSL集团、Canaan。

　　投资分析意见：北京时间周日早间，美国总统特朗普刚刚通过社交媒体发帖称，“我们成功打击了福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处伊朗核设施。所有战机现已撤离伊朗领空。针对首要目标福尔多核设施，我方投掷了满载的炸弹。所有战机均安全返航。”美军下场伊朗，是国际局势的重要拐点，虽然特朗普希望蜻蜓点水，但我们认为形势难遂人愿望。我们继续看好黄金，Vix，提示多多持有现金。

　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。

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华源证券 郑嘉伟,于炳麟,郑冰倩