轻工纺服行业周报：IP经济爆发，推动创意产业商业化革命

　　主要观点：

　　周专题：IP经济爆发，推动创意产业商业化革命

　　IP赋能传统产业，解码经济多元化形态。IP经济是指以知识产权（IP）为核心资产，通过多形态开发、跨媒介运营和全产业链变现形成的经济形态，其本质是将无形的文化创意转化为可持续的商业价值系统。IP经济以文化情感为内核、知识产权为基石、跨界融合为手段，其终极目标是将文化符号转化为具备持续造血能力的“商业生命体”。当前中国IP经济已形成丰富多元的展现形式，中国正从“世界工厂”向“IP宇宙工厂”进化。需求与供给双转型，驱动IP经济规模增长。随着我国国民收入的提高，中国消费者的消费重心从物质满足转向精神需求。80.7%的受访青年认为国潮是潮流风向标，78.9%更愿意购买国潮产品，这种转变使IP消费成为“情绪消费”的代表。广东凭借完整产业链和技术创新力，成为“中国潮玩之都”，形成了“文化创意”与“制造硬实力”的无缝对接。《哪吒》《白蛇》《长安三万里》等作品将传统文化资源转化为现代流行符号，实现传统文化IP的创造性转化。全球授权商品和服务零售额稳健增长，中国跃居全球第四大授权市场。2023年全球授权商品和服务零售额再次实现稳健增长，达到3565亿美元，同比增长4.6%。2023年是近年来增长缓慢的行业类别表现较为亮眼的一年，例如角色/娱乐、时尚、体育和音乐行业继续保持高于平均水平的增长。在全球原材料价格、制造成本和最终产品定价方面引致持续通胀压力的严峻背景下，授权行业仍然得以实现增长。2023年中国授权商品和服务零售额高达137.7亿美元，较2022年的125.7亿美元，同比增长9.6%。中国首次赶超德国，仅次于美国、英国和日本，跃居全球第四大授权市场。2023年全球授权行业的电商零售渠道市场份额再次扩大，占了全球份额的37%。拥抱二次元文化，三大国漫IP赋能传统文具。6月5日，中国文具第一品牌晨光文具携手国漫顶流平台腾讯视频，正式官宣达成战略合作，推出三大国漫IP全新联名产品，分别为：以剑气水墨风铸就顶级国风美学、年度国漫剧王《剑来》；新晋年番口碑天花板、稳稳潜力股《仙逆》；都市异能现象级国漫、Z世代爆款IP《斩神》，展现出国潮正当时的独特魅力。晨光文具与腾讯视频的强强联合，可以视为两大行业巨头在民族自信、文化自信浪潮下，对国漫国潮国货爆火势能的顺势而为。绘本形象发展为全球潮玩偶像，LABUBU征服全球年轻人。LABUBU作为泡泡玛特旗下由香港设计师龙家升创作的IP，其原型是一只来自北欧森林的精灵。今年4月，LABUBU3.0系列在全球发售，在各地引发“一BU难求”的热潮：美国拉斯维加斯消费者凌晨排队，意大利米兰的抢购队伍排出两条街，英国伦敦门店甚至因抢购引发混乱。LABUBU在二级市场交易同样火爆，有的热门款溢价高达数十倍，还催生出租赁、装饰等周边业务。自2018年布局海外并逐步推动全球化战略，泡泡玛特已将出海作为业务拓展的重点。截至2024年底，泡泡玛特在全球30余个国家和地区共开设超过500家线下门店和超过2300台机器人商店。2025年第一季度财报显示，泡泡玛特海外业务收益同比增长475%-480%。相关企业通过自有IP与授权IP相结合，提升品牌竞争力与市场份额。广博股份依托自有IP“汐西酱”及授权IP“名侦探柯南”“魔道祖师”，开发文创类文具，实现品牌与产品的双向赋能。名创优品通过自有IP“Mini Family”及授权IP“哈利波特”“第五人格”等，推出差异化文创产品，布局全球市场。实丰文化专注于智能玩具及IP衍生品，凭借自有IP“智能飞飞兔”及“宝可梦”等热门授权IP开发创新产品。泡泡玛特通过“LABUBU”和“ZIMOMO”等经典自有IP构建多产业链商业化体系，包括产品开发、展览与乐园运营，港澳台及海外市场表现尤为亮眼。创源股份以“通灵妃”“猫妖的诱惑”等授权IP开发文创产品，深耕海外市场。晨光股份通过“米菲兔”“故宫文化”等IP创新与合作，升级品牌与产品体系。这些企业在IP运营与产品创新的持续投入，为其核心业务增长提供了有力支撑，同时展现了在文创谷子经济领域的强劲竞争力。

　　一周行情回顾

　　2025年6月16日至6月20日，上证综指下跌0.51%，深证成指下跌1.16%，创业板指下跌1.66%。分行业来看，申万轻工制造下跌3.06%，相较沪深300指数-2.61pct，在31个申万一级行业指数中排名25；申万纺织服饰下跌5.12%，相较沪深300指数-4.66pct，在31个申万一级行业指数中排名30。轻工制造行业一周涨幅前十分别为安妮股份(+30.87%)、中锐股份(+17.36%)、森鹰窗业(+17.19%)、集友股份(+8.89%)、英联股份(+7.97%)、亚振家居(+7.95%)、鸿博股份(+7.04%)、环球印务(+6.94%)、喜临门(+6.46%)、景兴纸业(+6.39%)，跌幅前十分别为哈尔斯(-22.54%)、共创草坪(-21.58%)、柏星龙(-20.84%)、金陵体育(-20.31%)、实丰文化(-16.1%)、王子新材(-15.87%)、德艺文创(-15.84%)、华立科技(-15.14%)、天元宠物(-13.81%)、广博股份(-13.32%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为中胤时尚(+3.17%)、凤竹纺织(+2.42%)、ST步森(+1.55%)、日播时尚(+1.11%)、ST雪发(+0.71%)、美邦服饰(+0.56%)、鲁泰B(+0.5%)、老凤祥B(+0.5%)、ST摩登(+0.41%)、雅戈尔(+0.14%)，跌幅前十分别为曼卡龙(-18.82%)、锦泓集团(-17.07%)、夜光明(-16.05%)、ST金一(-16%)、明牌珠宝(-12.7%)、金发拉比(-12.37%)、潮宏基(-11.84%)、莱绅通灵(-11.26%)、太湖雪(-10.95%)、南山智尚(-10.61%)。

　　重点数据追踪

　　家居数据追踪：1）地产数据：2025年6月8日至6月15日，全国30大中城市商品房成交面积176.87万平方米，环比24.8%；100大中城市住宅成交土地面积203.7万平方米，环比140.5%。2025年前五个月，住宅新开工面积1.71亿平方米，累计同比-21.4%；住宅竣工面积1.33亿平方米，累计同比-17.6%；商品房销售面积3.53亿平方米，累计同比-2.9%。2）原材料数据：截至2024年11月26日，定制家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至2025年6月20日，软体家居上游TDI现货价为11450元/吨，周环比-0.87%；MDI现货价为16300元/吨，周环比1.56%。3）销售数据：2025年5月，家具销售额为170亿元，同比25.6%；当月家具及其零件出口金额为563716.3万美元，同比-9.4%；建材家居卖场销售额为1251.18亿元，同比-2.86%。

　　包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年6月20日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5917.14/4134.47/3783.33元/吨，周环比-0.66%/-0.24%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1468/1615/1925元/吨，周环比-0.94%/-0.8%/-1.03%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4095/3126.25/3486.2/2530元/吨，周环比

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　　0%/-0.6%/-0.47%/-0.52%；双铜纸/双胶纸价格分别为5400/5162.5元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为5733.33元/吨，周环比-0.29%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2025年6月19日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为167.37/-78.25/441.53/-397.86元/吨。3）纸类库存：截至2025年5月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1366/530千吨，环比0.81%/17.78%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为566.41/340千吨，环比4.32%/4.94%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1590/546.8千吨，环比1.92%/-11.64%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1284/612千吨，环比-0.39%/0.16%；废黄板纸月度库存天数为6天，环比0%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为915/1335千吨，环比2.14%/3.89%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1239/1911.2千吨，环比-10.7%/9.71%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为642/1220.2千吨，环比-22.98%/23.25%。纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年6月20日，中国棉花价格指数:3128B为14879元/吨，周环比0.25%。截至2025年6月19日，Cotlook A指数为77.55美分/磅，周环比-0.64%。截至2025年6月20日，中国粘胶短纤市场价为12600元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6810元/吨，周环比4.45%。截至2025年6月17日，中国长绒棉价格指数:137为22500元/吨，周环比-1.53%；中国长绒棉价格指数:237为21820元/吨，周环比-1.58%。截至2025年6月19日，内外棉差价为641元/吨，周环比37.85%。2）销售数据：2025年5月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1225亿元，同比4%；当月服装及衣着附件出口金额为1357774万美元，同比3%。

　　投资建议

　　1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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华安证券 徐偲,余倩莹