基础化工行业研究周报：5月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.9%，甲醇、硫酸铵价格上涨

　　上周指25年6月9-15日（下同），本周指25年6月16-22日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局6月16日发布数据，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。其中，石油和天然气开采业同比上涨5.3%；化学原料和化学制品制造业同比上涨5.9%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。其中，石油和天然气开采业同比上涨3.7%；化学原料和化学制品制造业同比上涨8.3%。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨1.2%，为73.84美元/桶。

　　重点关注子行业：本周乙二醇/尿素/醋酸/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/聚合MDI/电石法PVC/乙烯法PVC价格分别上涨3.5%/2.9%/2.1%/2%/1.1%/0.6%/0.4%/0.3%；VE/VA/重质纯碱/轻质纯碱/纯MDI/有机硅/DMF/烧碱/粘胶短纤价格分别下跌14.2%/5.2%/3.6%/2.3%/2%/1.8%/1.3%/0.5%/0.4%；TDI/橡胶/钛白粉/氨纶/粘胶长丝价格维持不变。本周涨幅前五化工产品：硫酸铵（+20%）、天然气（Texas）（+14.2%）、LNG（日本）（+11.8%）、甲醇（+11%）、PX（进口CFR）（+10.5%）。

　　硫酸铵：本周硫酸铵市场整体呈上涨趋势，且幅度较大。国内己内装置个别地区仍存检修情况，供给面仍有一定支撑，己内级本周亦持续挺价，主流区间在1100-1400元/吨左右。相关产品来看，近来国际局势动荡，中东战争影响下，国际尿素价格上扬，国内尿素市场交投氛围火热，入市较为积极，且出口预期较为良好。下游产品方面，复合肥市场疲态未改，仍弱稳运行，短期内行情波动有限。

　　甲醇：本周中东地缘冲突持续升级，国内甲醇市场宽幅拉涨。上周地缘冲突升级，国际油价再次攀升，甲醇期货盘面持续偏强运行，对现货市场提振明显。另外受战争影响伊朗部分甲醇装置降负停车，中国甲醇进口量预期缩减，港口基差进一步走强，港口现货价格随盘大涨；内地市场在期货提振下亦存上调操作，但下游跟进稍显乏力，市场缺乏实质性利好支撑，因此本轮内地价格涨幅不及港口地区。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周下跌1.54%，沪深300指数较上周下跌0.45%。基础化工板块跑输沪深300指数1.08个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料Ⅲ（+5.39%），橡胶助剂（+3.19%），无机盐（+0.32%），有机硅（+0.32%）。

　　重点关注子行业观点

　　周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业：

　　（1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（建议关注：云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金

　　禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成）、钛矿及钛白粉

　　（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工、雅化集团）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份）

　　成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化：

　　（1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED材料）（与机械、电子团队联合覆盖）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

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天风证券 唐婕,张峰,郭建奇,邢颜凝,杨滨钰