电子行业周报：AI算力投入火热依旧，继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新

　　核心观点

　　AI算力投入火热依旧，继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新。过去一周上证下跌0.51%，电子上涨0.95%，子行业中元件上涨5.05%。同期恒生科技下跌2.03%，费城半导体、台湾资讯科技上涨1.94%、1.21%。尽管1Q25受益于国补及AI端侧创新、2Q25受益于关税缓冲期内的抢出口需求，电子板块业绩强劲增长；但在中美关税博弈、宏观需求承压的背景下，投资者对于3Q25业绩持续性及AI应用落地的速度预期仍普遍谨慎；近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，伴随新消费板块回落，行业关注度明显提升。我们坚定看好2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前时点重点关注ASIC、存储及端侧创新，继续推荐澜起科技、翱捷科技、德明利、圣邦股份、杰华特、顺络电子、华勤技术、小米集团、蓝思科技。

　　TI宣布超600亿美元投资计划，以满足未来增加的需求。6月18日，TI宣布将在美国投资超600亿美元，用于三个生产基地的七座12英寸晶圆厂的新建和扩建，包括1）得州谢尔曼基地的SM1/SM2/SM3/SM4(2022年已宣布），其中SM1将于今年投产，SM2的外墙已完工，另外新建SM3、SM4两个晶圆厂以支持未来需求；2）得州理查德森基地的RFAB2；3）犹他州李海基地的LFAB1、LFAB2。我们认为，TI本次投资计划是原有计划的延续，也是对长期需求的看好，同时，基于过去两年的情况，TI扩产并不影响模拟芯片国产份额的提升，继续推荐圣邦股份、思瑞浦、杰华特、纳芯微、南芯科技、艾为电子等。Meta发布全新AI眼镜，关注国产眼镜SoC公司。6月20日Meta发布与知名运动眼镜和配件品牌欧克利（Oakley）联名的OakleyMetaHSTN，起售价为399美元（约合人民币2900元）。该款眼镜相机分辨率达1200万像素，视频录制规格为3K Ultra HD，最高可实现8小时连续使用、19小时待机，充电眼镜盒可额外提供48小时续航。伴随大模型的持续更新迭代，端侧AI眼镜的使用体验逐步优化，建议重点关注国产SoC产业链公司：恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、中科蓝讯、晶晨股份、全志科技、北京君正。

　　二季度存储涨价幅度好于预期，看好产业回暖趋势。根据Trendforce数据，2Q25NAND Flash涨幅预计整体为3-8%，略好于此前预期涨幅0-5%，原厂减产策略逐步体现，4月初由于国际形势变化及终端需求不及预期，原厂产能控制谨慎，供给端收缩高于预期，叠加近期CSP厂商需求扩张持续拉动SSD需求，涨价趋势预计将延续至三季度。DRAM部分，2Q25DDR4涨幅预计服务器DDR4为18-23%、PC DDR4为13-18%，显著好于此前预期价格下跌3-8%，由于DRAM主要供应商逐渐收敛Server和PC DDR4产出，受买方积极提前备货等因素拉动，涨价周期提前到来。目前供给端收缩效应推动整体存储价格稳步复苏，存储相关公司二季度保持回暖趋势，建议关注：德明利、江波龙、佰维存储、联芸科技、北京君正及兆易创新等。

　　Marvell上修2028年算力ASICTAM，ASIC产业链持续超预期。据TrendForce

　　报道，Google、AWS、Meta、Microsoft、OpenAI正加大ASIC的开发力度。谷歌部署了一个由10万个TPUv6组成的集群来运行Gemini2.0；Anthropic和AWS合作的Rainier项目将使用50万颗芯片，Trainium3将于2H25上市，性能翻倍；此外，尚未推出的MetaMTIA-T1、MicrosoftMaia200与OpenAI定制芯片均锁定3nm制程，目标2026量产。AI从英伟达产业链向更广泛的

　　范围扩散，推荐关注受益北美ASIC需求爆发的：沪电股份、工业富联等。GPT-5预计将于今夏面世，AI能力将实现重大飞跃。美东时间本周三，OpenAI首席执行官Sam Altman在其公司首期播客节目中宣布GPT-5可能会在今年夏天推出，标志着该公司生成式人工智能能力将实现重大飞跃。GPT-5预计将整合OpenAI的旗舰功能，即GPT-4o的自然语言多功能性和o3在代码和科学推理方面的优势，形成一个更强大的系统，此举将使其更接近其通用人工智能目标。我们认为，模型性能不断升级及推理需求高速增长将进一步带动AI基础设施建设，该方向仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。6月下旬32寸LCD TV面板价格环比持平，其余各尺寸面板价格环比下滑。据WitsView，6月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格为36/65/126/176美金，除32寸LCDTV面板价格环比持平外，43/55/65寸LCD电视面板价格环比6月上旬分别下跌1.5%/0.8%/0.6%。据TrendForce，6月后电视面板需求减弱趋势更加明确，品牌采购趋于保守，下半年终端需求不明朗，品牌手中库存水位逐渐升高，部分客户考虑下调三季度电视面板采购。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、

　　康冠科技、传音控股等。

　　重点投资组合

　　消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、工业富联、视源股份、世运电路、水晶光电、东山精密、京东方A、景旺电子、永新光学

　　半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、赛微电子、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微

　　设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业

　　被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。

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