传媒：6月版号发放提质增量创新高，新游周期开启

　　投资要点

　　事件：6月24日，国家新闻出版署公布了2025年6月国产及进口网络游戏审批信息，共158款游戏（147款国产游戏和11款进口游戏）获得版号，不仅数量创近年新高，还覆盖多家重点游戏厂商。存量游戏表现优异，政策端加码护航；重点厂商新品陆续过审，新游周期蓄势待发。

　　6月版号发放再创新高，内容和数量实现双增。本次国产版号及相关上市公司：ST华通《逐鹿玛法》《隆隆冒险号》、三七互娱《骑士与大龙》、恺英网络《斗罗大陆：魂师大作战》、巨人网络《无尽修仙》、电魂网络《爆爆军团》、冰川网络《最后小队》、富春股份《真龙幻想》、友谊时光《铁胃料理王》、汤姆猫《汤姆猫小镇》、ST中青宝《宠物精灵王》等。本次进口版号及相关上市公司：腾讯控股《穿越火线：虹》《战术小队：破晓攻势》、网易《无主星渊》、金山软件《鹅鸭杀》等。其中，腾讯旗下两款进口新游备受关注；《无主星渊》为网易携手动视暴雪创始人MikeMorhaime团队开发的新游，其创新机制在海外引发热议；《鹅鸭杀》以社交推理为核心玩法，曾在海外平台引发下载热潮。头部公司新游陆续获批，多家公司新品版号稳健过审；叠加此前政策端提升审核质量效率、加强创作扶持，建议关注优质内容持续爆发。

　　关注近期新游动向。电魂《遇见龙2》已于6月23日开测；景秀《大奉打更人》已于6月25日开启限量删档计费测试；腾讯《异人之下》将于6月26日开启限量删档测试，沐瞳《银与绯》将于同日上线；《龙石战争》将于6月26日正式上线；完美世界《异环》、网易《遗忘之海》将于6月27日开测；金山《解限机》将于7月2日正式开启公测；三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》将于7月11日进行全平台公测。持续关注新游动态对相关公司和产业的催化。

　　5月游戏产业稳健发展，电竞、自研出海同比高增。据中国音数协游戏工委和伽马数据联合发布的《2025年5月中国游戏产业月度报告》，2025年5月中国游戏市场收入280.51亿元（环比+2.56%，同比+9.86%）。其中，中国移动游戏市场实际销售收入211.77亿元（环比+3.69%，同比+11.96%）；中国电竞游戏市场实际销售收入145.23亿元（环比+2.14%，同比+28.22%）；中国自研游戏市场海外实际销售收入15.77亿元（环比+1.50%，同比+6.93%）。结合往期报告观点，《Kingshot》等出海新游表现优异，我们长期看好下半年游戏产业发展。

　　投资建议：版号发放再创记录，政策端利好加码叠加新游周期有望持续产生催化。建议关注：腾讯控股、网易-S、恺英网络、巨人网络、吉比特、姚记科技、完美世界、金山软件、电魂网络、上海电影、创梦天地、神州泰岳、顺网科技、友谊时光、三七互娱、冰川网络、富春股份等。

　　风险提示：游戏表现不及预期、政策不确定性、宏观环境波动风险等。

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华金证券 倪爽