汽车中期投资策略：弱化边际，重视空间
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2025-06-27 08:19:51
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短期视角：当前投资者对于重卡板块过于关注短期销量变化，博奔色彩较重造成股价起伏偏大
中期空间：若拉长视角，大的板块行情由销量或销量预期驱动，当前行业处于偏低位，公司估值也处于低位，宜弱化博奔短期数据重视中期空间。
批发口径：25年1-2月同比下滑3%；上险口径：25年1-2月同比增长36%
北斗口径：25年1-2月同比增长44%；1月1日至3月6日同比增长39%；25年初一至3月6日（37天）较24年农历同期比15%
低基数：主要受天然气扰动。3Q23天然气重卡爆发，造成一定短期需求被透支，同时23.10月开始气价供暖季大幅攀升，次年3月才回归低位，引发供暖季气价观望情绪。电动重卡：车队用户为主，低运价压力下驱动短途场景加速上车，此外上海28万补贴1-2月贡献高额增量。天然气：低运价及气价低于去年同期，共同驱动天然气渗透率回归高位。
置换需求：统计局数据，23年底重卡保有辆882万辆，即使按法规15年强制报废每年也有约60万辆更新需求，23-24年的内需60万辆不是稳态，2017年开始的百万年销，自2025年开始将迎来置换周期
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