半导体行业双周报：DDR4价格持续上涨

　　投资要点：

　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年6月26日，半导体行业指数近两周（2025/06/13-2025/06/26）累计上涨3.79%，跑赢沪深300指数2.41个百分点；2025年以来申万半导体行业指数累计上涨2.31%，跑输沪深300指数2.02个百分点。

　　细分板块涨跌幅：截至2025年6月26日，申万半导体板块各细分指数近两周大多上涨，涨跌幅从高到低依次为：SW半导体设备（7.74%）＞SW分立器件（5.24%）＞SW集成电路封测（4.58%）＞SW半导体材料（2.74%）＞SW数字芯片设计（2.40%）＞SW模拟芯片设计（1.73%）。

　　行业新闻与公司动态：（1）德州仪器宣布投600亿美元在美扩建半导体工厂；（2）华为徐直军：5G车联网占比未来五年将提升至95%；（3）小米发布小米AI眼镜，支持第三方APP视频通话、直播；（4）IDC：一季度全球智能眼镜市场出货量148.7万台，同比增长82.3%；（5）DDR4价格暴涨，DRAM历史上首次出现前代产品报价较最新规格贵100%；（6）机构：Q1全球半导体晶圆代工2.0市场收入722.9亿美元，同增13%；（7）IDC：一季度全球智能摄像头增速放缓至4.6%;（8）美光科技第三财季调整后运营收益24.9亿美元，高于市场预期。

　　周报观点：把握不确定性中的确定性，继续看好自主可控与人工智能浪潮。2025年以来外围扰动因素较大，市场噪音较多，对投资产生一定干扰。2025年一季度，受益人工智能持续推进、“国补”推动终端消费需求回暖以及设备、材料等环节自主可控加速推进，半导体板块经营业绩实现同比增长。展望2025年下半年，我们继续看好自主可控与人工智能两条主线。自主可控方面，虽然近年来我国半导体设备、材料国产替代取得一定进展，但在光刻、检测量测、离子注入等环节国产化率仍然偏低，重点把握相关领域设备、材料的国产替代机遇；此外，国际贸易新形势下国产模拟芯片导入、验证进程有望加速，关注工业、汽车等附加值高、国产化率低的细分领域；人工智能方面，以DeepSeek为代表的国产大模型引领模型平权，腾讯、阿里等云厂商资本开支同比提升，但海外英伟达H20等芯片断供加剧国内算力紧张，短期可能导致部分AI项目进展受阻，关注国产芯片的中长期替代进程；AI终端方面，Ray-Ban Meta引领AI智能眼镜热潮，而豆包视频模型上

　　线有望加速终端的推广与渗透，预计智能眼镜渗透率有望快速提升，关注SOC、存储等成本占比较高的电子零部件。

　　风险提示：贸易形势不确定性导致下游需求存在不确定性的风险、国产替代进程不及预期的风险、产能持续释放导致竞争加剧的风险等。

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东莞证券 刘梦麟,陈伟光