计算机行业点评报告：优步：战略技术攻坚筑壁垒，生态破局启新程

　　事件

　　2025年5月7日，优步(UBER)公布2025年第一季度财报显示，营收总收入为115亿美元，同比增长14%（按固定汇率计算增长17%）。

　　投资要点

　　25年Q1财报亮眼：预订量，盈利增长

　　2025年第一季度，公司展现强劲财务增长态势。

　　其总预订量达428亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长18%，其中移动出行和外卖业务分别贡献211亿美元和204亿美元，同比增长13%和15%；营收方面，总收入为115亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长17%，移动出行和外卖业务收入分别为65亿美元和38亿美元，同比增长15%和18%。盈利能力上，运营收入为12亿美元，同比增长11亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为19亿美元，同比增长35%，利润率提升至总预订量的4.4%。此外，运营现金流和自由现金流均为23亿美元，体现出公司强大的现金生成能力。

　　自动驾驶，平台与基建全面进阶

　　优步在技术领域的投入和创新成为其增长的重要驱动力。在自动驾驶技术方面，第一季度宣布五项新的自动驾驶车辆合作或技术进展，彰显未来出行领域的战略布局；平台规模与用户粘性持续提升，季度出行次数达30亿次，同比增长18%，月活跃平台消费者增长14%，用户留存率亦有所提高；同时，公司不断加强技术基础设施建设，其平台研发涵盖地图和支付技术，以及内部技术基础设施的支持与开发。

　　四维战略擘划增长蓝图，生态协同破局监管迷局

　　优步对未来发展充满信心，已制定明确增长计划。财务方面，预计2025年第二季度总预订量达457亿至472亿美元，同比增长16%至20%（按固定汇率计算），调整后税息折旧及摊销前利润为20.2亿至21.2亿美元；资本配置上，管理层将通过严格管理提升财务稳健性，持续推进多年计划；全球化进程中，虽外汇波动对移动出行业务造成约3个百分点的负面影响，但整体增长势头依然强劲。

　　投资建议

　　优步作为全球共享出行与即时配送领域的龙头企业，凭借其平台规模效应与技术领先优势持续巩固市场地位。短期来看，公司移动出行与外卖业务双轮驱动，盈利能力稳步提升，现金流表现强劲；中长期随着自动驾驶技术落地与全球化战略推进，成长空间明确。建议投资者关注其自动驾驶商业化进程、平台生态协同效应以及新兴市场拓展情况。

　　Uber的长期发展离不开人工智能、大数据及云计算的支持。科技巨头如微软（MSFT.0）和谷歌（GOOGL.0）在AI算法、云基础设施以及自动驾驶技术上的领先优势，可能为Uber提供关键的技术协同或战略合作机会。

　　风险提示

　　监管政策变动风险、自动驾驶技术商业化不及预期、宏观经济下行风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

华鑫证券 宝幼琛,谢孟津