交通运输产业行业研究：京东物流拟开展外卖业务，民航局拟综合整治“内卷式”竞争

　　行业观点

　　快递：京东物流将提供外卖业务，有望强化现有末端履约等营运环节的协同效应及提升营运效率。上周（6月16日-6月22日）邮政快递累计揽收量约40.83亿件，环比+3.9%，同比+14.4%；累计投递量约40.77亿件，环比+4.6%，同比+14.1%。6月24日晚间，京东物流在港交所发布公告称，随着京东外卖业务的快速发展，京东物流开始招募全职骑手参与外卖配送服务，这将丰富京东物流的解决方案及服务范畴，预计能强化京东物流现有末端履约等营运环节的协同效应及提升营运效率。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。

　　物流：危化品物流持续承压，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4137点，同比-12.9%，环比-2.0%。上周液体化学品内贸海运价格为163元/吨，同比-14.8%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为86.4%，环比+0.1pct，同比+0.6pct；上周甲醇开工率为88.0%，环比+4.2pct，同比+10.7pct；上周乙二醇开工率为63.9%，环比+1.6pct，同比+4.0pct。发力智慧物流，正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。

　　航空机场：民航局召开综合整治“内卷式”竞争专题部署会，油价环比回落。本周（6/21-6/27）全国日均执飞航班量15618班，同比增长3.17%；其中国内线日均13374班，同比增长1.21%；国际地区线日均2244班，同比增长16.68%，为2019年85.42%。6月26日，民航局召开电视电话会，专题部署民航领域综合整治“内卷式”竞争工作。民航局局长宋志勇传达了党中央、国务院关于综合整治“内卷式”竞争的工作要求，分析了“内卷式”竞争在民航领域的特征表现和内在原因，阐述了民航领域综合整治“内卷式”竞争的重要意义，并就抓好综合整治工作作了具体部署。本周布伦特原油期货结算价为67.77美元/桶，环比-12%，同比-20.28%，主要系伊以冲突缓和。本周美元兑人民币中间价为7.1627，环比-0.1%，同比+0.5%。2025Q2人民币兑美元汇率环比+1.2%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：干散货航运略有承压，当前整体供给较多，在澳洲财年集中发货结束之后，预期后续运价承压。外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1369.34点，环比+2.0%，同比-31.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1861.51点，环比-0.4%，同比-50.1%。内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1105点，环比-1.8%，同比+24.2%。油运：本周原油运输指数BDTI收于1059.6点，环比+3.2%，同比-9.6%；成品油运输指数BCTI收于692.6点，环比-1.1%，同比-14.6%干散货运输：本周BDI指数为1618.8点，环比-12.4%，同比-18.6%。

　　公路铁路港口：高速公路货车通行量及港口货物吞吐量环比增长。上周（6月16日-6月22日）监测港口累计完成货物吞吐量26378.1万吨，环比+5.6%，同比+3.4%；完成集装箱吞吐量672.2万标箱，环比+5.9%，同比+7.2%。

　　上周（6月16日-6月22日）全国高速公路累计货车通行5375.3万辆，环比+0.88%，同比+0.71%。全国主要公路运营主体6月27日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.6462%），板块配置比较有性价比。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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国金证券 郑树明,王凯婕