基础化工行业研究周报：四部门关于公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批），TDI、DMF价格上涨

　　上周指25年1月5日-12日（下同），本周指25年1月13日-19日（下同）。

　　本周重点新闻跟踪

　　为加快提升工业产品碳足迹管理水平，建立健全碳足迹管理体系，促进工业绿色低碳转型，经相关标准化机构推荐、专家评审、网上公示等程序，工业和信息化部、生态环境部、国家发展改革委、市场监管总局确定了15项工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批）。(以下简称《清单》)。《清单》坚持系统推进、急用先行的原则，共推荐15项工业产品碳足迹核算规则团体标准，涵盖钢铁、铁合金、乙烯、阴极铜、铅锭、锌锭、工业硅、水泥、石灰、平板玻璃、陶瓷、锂离子电池、手机等工业产品，为企业、机构提供统一规范的规则标准，支撑引导企业低碳改造，促进产业链和供应链转型升级，增强绿色低碳竞争力。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨1.7%，为77.88美元/桶。

　　重点关注子行业：本周TDI/DMF/烧碱/VE/尿素/橡胶/纯MDI/固体蛋氨酸/电石法PVC/乙二醇/乙烯法PVC/聚合MDI/醋酸价格分别上涨6.6%/5.9%/5%/3.6%/2.5%/1.9%/1.6%/1.5%/1.5%/1.2%/0.9%/0.5%/0.2%；VA/粘胶短纤/有机硅价格分别下跌4.1%/1.1%/0.8%；粘胶长丝/液体蛋氨酸/氨纶/钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/价格维持不变。

　　本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（山东）（+9.7%）、天然气（Henry Hub)（+8.6%）、顺丁橡胶（+8.4%）、顺酐（+7%）、苯酐（+6.8%）。

　　TDI：本周国内TDI市场价格上涨。周初海外市场拉涨，国内各大工厂纷纷上调指导价、打款价等，且市场货源填充缓慢，持货商库存有限，出货无压，故报盘纷纷跟涨。下游行业及终端陆续进入春节假期，市场TDI消耗减少，还有部分下游工厂仍在消耗前期订单，叠加高价抵触心理影响，业者入市采购情绪欠佳。

　　DMF：本周DMF市场供应端有所增加，与此同时下游节前刚需备货，市场供需面偏向卖方，DMF价格在需求带动下持续推涨。目前山东主流价格参考4000-4050元/吨左右现汇，全国市场承兑送到均价在4150元/吨上下浮动，较上周价格上调175元/吨，涨幅4.4%。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨5.01%，沪深300指数较上周上涨2.14%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.87个百分点，涨幅居于所有板块第6位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他化学原料（+8.42%），民爆制品（+7.45%），无机盐（+7.39%），氨纶（+7.37%），涤纶（+7.05%）。

　　重点关注子行业观点

　　周期底部或已至，寻找供需边际变化行业：

　　（1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升.（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份）

　　成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化：

　　（1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。

　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

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天风证券 唐婕,张峰,郭建奇,邢颜凝,杨滨钰