公用事业及环保产业行业研究：至5月光伏、风电装机累计同比增长56.9%、23.1%

　　行情回顾:

　　本周(6.23-6.27)上证综指上涨1.91%,创业板指下降5.69%。碳中和板块上涨3.60%,环保板块上涨3.94%,公用事业板块下跌0.14%,煤炭板块上涨1.44%。每周专题:

　　截至2025年5月底,全国累计发电装机容量约36.09亿千瓦,同比增长18.8%。其中,太阳能发电装机容量约10.84亿千瓦,同比增长56.9%;风电装机容量约5.67亿千瓦,同比增长23.1%;核电装机容量约0.61亿千瓦,同比增长4.7%;火电装机容量约14.57亿千瓦,同比增长4.0%;水电装机容量约4.39亿千瓦,同比增长3.0%。

　　1-5月份,全国发电设备累计平均利用1249时,比上年同期减少132小时;全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元,同比增加0.4%。电网工程完成投资2040亿元,同比增长19.8%。截至5月底,全国发电累计厂用电率为4.3%,环比保持稳定。

　　行业要闻:

　　6月26日,中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于全面推进江河保护治理的意见》。其中指出,加快推进西南地区水电基地建设,合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站,实施小水电站绿色改造提升,推进水风光一体化基地规划建设。

　　6月26日,辽宁盘锦市发改委发布《关于盘锦市2025年100万千瓦陆上风电项目竞争性配置结果的公示》。《公示》显示,推荐中国石油天然气股份有限公司辽河油田分公司为盘锦市2025年100万千瓦陆上风电项目的项目业主。据悉,辽宁盘锦市于6月18日发布《盘锦市2025年100万千瓦陆上风电项目竞争性配置公告》。:selected:

　　6月25日,内蒙古电力集团电网储能有限责任公司成立,法定代表人为杨万春,注册资本为10.5亿元。经营范围包含发电业务、输电业务、供(配)电业务;水力发电;供电业务;热力生产和供应;储能技术服务;发电技术服务等。公开平台显示,该公司由内蒙古电力(集团)有限责任公司全资持股。此前,在1月20日,内蒙古电力集团智汇科技发展有限责任公司发布一则招标信息显示,透露出该公司正在谋划组建电力储能公司。2月20日,内蒙古电力集团在召开的2025年储能专业工作会上提出,要以“日日全力以赴”的使命感做好新型储能电站运营管理,深挖参与现货市场策略,精确计算、精准操作、精益管理,最大限度提升营收能力。

　　投资建议:

　　火电板块:我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业,如皖能电力、华电国际。水电:建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电:建议关注新能源龙头龙源电力(H)。核电:建议关注电价市场化占比提升背景下,核电龙头企业中国核电。

　　风险提示:

　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。

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国金证券 李蓉,张君昊,唐执敬