基础化工行业事件点评：阿洛酮糖正式获批，将打开国内市场空间

　　事件：

　　7月2日，国家卫生健康委员会发布关于D-阿洛酮糖等20种“三新食品”的公告，根据《中华人民共和国食品安全法》规定，审评机构组织专家对D-阿洛酮糖等5种物质申请作为新食品原料，氨基肽酶等9种物质申请作为食品添加剂新品种，月桂酸铵等6种物质申请作为食品相关产品新品种的安全性评估材料进行审查并通过。

　　点评：

　　阿洛酮糖在食品、保健等领域具有重要的应用价值。阿洛酮糖作为一种天然来源的甜味剂，属于自然界中存在但含量极为稀少的单糖类别。该甜味剂在感官特性上与蔗糖高度相似，能够提供相近的味觉感受与口感体验；在能量属性方面，其单位质量所产生的热量显著低于蔗糖，经肠道吸收后几乎不发生代谢、不提供热量，耐受性高，能同时降低小肠对葡萄糖、果糖等糖类的吸收速率，从而减少人体内脂肪的积累，还可以通过多种途径预防肥胖和Ⅱ型糖尿病，在食品、保健和医疗领域具有重要的应用价值。阿洛酮糖安全，口感柔和细致，甜味温和，食用期间与之后都没有不良口感。此外，阿洛酮糖还可与食物中的氨基酸或蛋白质发生美拉德反应，赋予食品独特的风味和色泽，美国食品安全导航网评价其为最具潜力的蔗糖替代品。

　　下游应用以食品饮料为主，未来增长潜力较大。阿洛酮糖具有高溶解度，又具有调节血糖的生理功能，广泛应用于食品、饮料、保健品中。根据华经产业研究院的数据，2020年全球阿洛酮糖下游应用中，食品占比55%，饮料占比37%，其他占比8%。市场规模方面，根据QYResearch引用的数据，2019-2023年，全球阿洛酮糖市场规模年均复合增速达到51.62%，2024年市场规模同比增长17.34%至2.04亿美元，预计到2030年将增长至5.45亿美元，对应2024-2030年的年均复合增速为17.8%，保持快速增长水平。供给端方面，根据百川盈孚和相关公司公告的数据，我国目前拥有阿洛酮糖产能约3万吨，其中，百龙创园产能1.5万吨，三元生物1万吨，保龄宝0.7万吨。目前我国阿洛酮糖产品全部用于出口，随着阿洛酮糖在我国正式获批，则其在国内的应用有望加速推开。

　　投资建议：阿洛酮糖在食品、保健等领域具有重要的应用价值，随着其在我国获批作为新食品原料使用，国内市场有望加速推开，建议关注百龙创园（605016）、三元生物（301206）和保龄宝（002286）。

　　风险提示：行业供给增加风险；原材料价格大幅波动风险；下游需求波动风险；出口量不及预期风险；贸易摩擦风险；行业供需格局恶化风险等。

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东莞证券 卢立亭