计算机行业行业月报：稳定币产业生态加速构建，重视国产替代新机遇

　　6月板块震荡上行，结构性行情持续演绎。人工智能板块指数（884201.WI）6月涨跌幅为7.6%，同期上证综指涨跌幅2.9%、沪深300涨跌幅2.5%、创业板指涨跌幅8.02%，6月人工智能板块成交额为9838.37亿元，环比+18.17%，板块成交量持续放大，6月下半月板块迎来强势反弹，整体震荡上行。我们认为，目前处在业绩和政策空窗期，当前需重视板块细分领域国产替代、金融IT、跨境支付等细分领域存在结构性投资机会。

　　稳定币产业生态加速构建，RWA打开应用场景空间。5月30日香港通过《稳定币条例》并将于8月1日生效，稳定币正式成为法例，近期海外企业加速布局稳定币，电商平台Shopify正式推出USDC稳定币支付，首批商家已于6月12日开始测试，预计年内全面推广，随后零售巨头纷纷跟进，亚马逊和沃尔玛正在探索发行稳定币。国内企业如蚂蚁集团旗下蚂蚁国际和蚂蚁数科正筹备申请中国香港稳定币牌照，此前京东币链科技于2024年7月入选香港金管局首批“稳定币沙盒”参与者。我们认为，电商巨头、零售巨头等纷纷加速入局稳定币，核心在于稳定币可以缩减中间环节的支付，在跨境支付与结算具备便捷性，电商巨头加速布局稳定币有望推动金融新基建构建及产业生态发展，产业链相关上市公司有望持续受益。此外RWA作为稳定币的价值锚点，有望重塑实体经济价值流转，未来除了能源设施等资产以外更多实体资产如算力基础设施、通信基础设施以及文化产品等有望打开RWA应用场景。

　　华为HDC大会展现鸿蒙全场景布局，国产生态加速渗透。2025华为开发者大会上，华为正式启动HarmonyOS 6开发者Beta，宣布基于Cloud Matrix 384超节点的新一代昇腾AI云服务全面上线，并正式发布盘古大模型5.5。我们认为，华为开发者大会全面展示了在操作系统、算力底座、人工智能大模型等领域的最新科技创新成果，展现出国产算力底座强大的硬核技术实力与广阔的发展潜力，加速构建国产AI算力底座，国产自主可控如半导体、信创、EDA等有望迎来新发展周期。

　　投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链：工业富联、中科曙光、曙光数创、海光信息、龙芯中科等；2、IDC服务商与算力租赁：润泽科技、光环新网、大位科技、城地香江等；3、国产信创厂商：中国软件、软通动力、达梦数据等；4、AI+应用：科大讯飞、金山办公、同花顺、嘉和美康、国能日新、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等；5、云计算厂商：金蝶国际、金山云、优刻得、用友网络；6、一体机及端侧AI：神州数码、拓维信息、虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等；7、数据要素产业链中供给、流通、应用公司：拓尔思、深桑达A、上海钢联等；8、稳定币及RWA：a）稳定币发行支持：恒生电子、四方精创、海联金汇、众安在线（6060.HK）、电讯盈科（0008.HK）、连连数字（2598.HK）；b）RWA：朗新集团、协鑫能科；c）产业链技术及设备支持：科蓝软件、中科金财、朗新集团、新大陆、拉卡拉、长亮科技、恒宝股份、神州信息、宇信科技、天阳科技、金证股份等。

　　风险提示：技术选代不及预期风险：科技巨头竞争加剧风险：法律监管风险：供应链风险：下游需求不及预期风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

中国银河 吴砚靖,鲁佩,胡天昊