有色金属行业双周报：出口审批有望加快，稀土行业或将延续景气

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2025年7月3日，申万有色金属行业近两周上涨7.18%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2025年7月3日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨9.83%，工业金属板块上涨9.26%，小金属板块上涨5.43%，金属新材料板块上涨5.25%，贵金属板块下跌1.09%。

　　有色金属行业重要新闻及观点

　　黄金。美联储主席鲍威尔表示，无法确定7月份考虑降息是否为时过早，不会排除任何一次会议，将取决于数据。绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会降息。当下，美联储年内降息时点预期延后，且地缘紧张局势趋缓，对短期金价造成小幅压力。中长期看，美债规模增加及财政赤字等影响使得美元

　　信用面临考验，叠加美联储降息预期仍存、黄金投资需求持续增长等因素，使得金价依然具备一定上行动能。截至7月2日，COMEX黄金价格收于3368.70美元/盎司，较6月初下跌37.7美元，COMEX白银价格收于36.79美元/盎司，较6月初上涨1.86美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于770.33元/克，较6月初下跌7.79元。

　　稀土。商务部6月26日例行新闻发布会上，发言人表示：中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易。当下出口需求逐步恢复，且人形机器人等新兴领域打开稀土成长空间，中短期继续看好稀土行业的景气回升。建议关注中国稀土（000831）、金力永磁（300748）、厦门钨业（600549）。

　　工业金属。全球宏观情绪逐步改善，且美联储释放出一定鸽派信号，推动工业金属价格出现反弹。当下板块处于传统淡季，关注国内政策面对工业金属下游需求的推动情况。截至7月2日，LME铜价收于10010美元/吨，LME铝价收于2614.50美元/吨，LME铅价收于2063.50美元/吨，LME锌价收于2753美元/

　　吨，LME镍价收于15340美元/吨，LME锡价收于33585美元/吨。建议关注紫金矿业（601899）。

　　风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险。

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东莞证券 许正堃