建筑材料行业2025年中期策略报告：传统需求持续筑底，新兴需求逐步放量

　　报告摘要

　　回顾：2025年一季度，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，2025年一季度整体业绩承压。

　　地产建材指数走势分化，玻纤行业表现优异：2025年年初以来，建材及地产行业走势出现分化，各细分板块中玻纤行业表现优异。

　　2025年专项债额度创新高，使用范围扩大：政府工作报告指出，2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。基建端投资增速及开工情况改善有望成为主要建材品种的需求基石。

　　投资建议：关注玻纤与消费建材投资机会。（1）玻纤行业中高端需求释放，有望带动行业盈利能力提升；（2）老旧住房及城市更新政策有望带动改善性需求放量，相关消费建材需求有望提升。维持建材行业“推荐”评级。

　　玻纤：2024年，玻纤两次提价，尤其是11月针对风电纱和热塑短切产品提价有望在2025年逐步落地。此外，国内风电、电子、家电、汽车端玻纤需求旺盛，带动行业盈利能力提升。个股关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ)、宏和科技（603256.SH)。

　　消费建材：随着房龄增长，老旧住房的占比预计将持续攀升，存量房的改善性需求有望释放；此外，2025年年初以来城市更新政策频繁出台，有望带动相关消费建材需求提升。建议关注以下标的:三棵树（603737.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

　　风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。

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华龙证券 彭棋