计算机行业周报：国产GPU企业申请上市，关注国产算力进展

　　报告摘要

　　行情回顾：本周（2025.6.30-2025.7.4）本周申万计算机行业指数下跌1.28%，在31个申万一级行业中排名第31位。截至本周五（7月4日），计算机行业指数与较年初上涨6.33%，跑赢沪深300指数5.13pct。

　　6月30日，摩尔线程与沐曦股份两家国产GPU公司递交科创板IPO申请，标志着国产GPU发展迎来新阶段。我们梳理两家公司的招股说明书要点如下：

　　财务表现：收入高速增长，研发投入强度大。1）摩尔线程：2022-2024年，营业收入分别为4608万元、1.24亿元及4.38亿元，三年营收复合增长率达到208.44%；同期归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元及-14.92亿元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入高达626.03%，合计研发投入金额38亿元。2）沐曦股份：2022年、2023年、2024年、2025年1-3月，营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元、3.20亿元，2022-2024三年营收复合增长率达到4074.52%；净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元、-2.33亿元。最近三年累计研发投入占营业收入比例达282.11%，累计研发投入金额22亿元。

　　创始团队：兼具国际一流GPU公司从业背景，技术积累深厚。1）摩尔线程：公司创始人、董事长、总经理张建中曾于2006年到2020年在英伟达任全球副总裁、大中华区总经理。此外，多位创始成员及高管均曾任职于英伟达。2）沐曦股份：创始人陈维良先生曾任AMD GPU设计高级总监、AMD全球GPU SoC设计总负责，联合创始人彭莉女士和杨建博士曾在AMD获得企业院士称号。整个核心团队平均拥有近20年的高性能GPU端到端研发经验。

　　产品技术：二者均处于国产GPU第一梯队。1）摩尔线程：公司产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，MTT S80显卡的单精度浮点算力，性能接近英伟达RTX3060；基于其MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群，效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。2）沐曦股份：公司是国内首批具备先进制程GPU芯片设计能力和商业化落地能力的企业之一，全栈GPU产品基于自主研发和自主知识产权的GPUIP、GPU指令集和架构，单卡性能处于国内第一梯队；公司自研的MetaXLink具备国内稀缺的高带宽卡间互连能力，并且在智算集群的线性度和稳定性方面具有较强的产品表现。

　　投资建议：国产GPU公司陆续申请上市，标志着国产算力进入到一个新阶段，也意味着国产化迈上了新台阶。在美国对华实施GPU/AI出口管制、国内自主可控需求的共同作用下，国产算力发展有望加速。重点推荐海光信息、金山办公、科大讯飞、中国长城等。

　　风险提示：国产算力进展不及预期；行业竞争加剧。

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太平洋 曹佩,王景宜