房地产行业报告：“好房子”支撑新房市场 产品代差逐渐显现
投资要点
近期政策环境继续保持稳定，2025年上半年以来“好房子”支撑新房市场，好房子建设标准出台推动各地房企加速住宅品质升级，新规项目热销，符合相关规范的新盘凭借“高得房率+科技系统+绿色认证”快速去化。我们认为在产品代差逐渐显现的情况下，二手房与新房价格的价差仍将继续拉大，二手房价格仍有下行压力，但符合新规的新房仍将继续支撑市场。
行业基本面跟踪
（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为202.1万方，本年累计新房成交面积为4798.22万方，累计同比-2%。30大中城市近四周平均成交面积为224.03万方，同比-10.3%，环比+7.2%其中一线城市近四周平均成交面积为62.48万方，同比-10.6%，环比+7.3%，二线城市近四周平均成交面积为116.32万方，同比-4.6%，环比+8.1%，三线城市近四周平均成交面积为45.23万方，同比-21.8%环比+5%。上周14城商品住宅可售面积为7934.97万方，同比-10.29%环比-0.52%，14城去化周期为16.93个月，其中一线城市去化周期为11.95个月。
（2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为201.29万方，本年累计二手房成交面积为5993.55万方，累计同比+20.3%。20城近四周平均成交面积为224.34万方，同比-5.5%，环比+0.8%。截至2025/6/23全国城市二手房出售挂牌量指数为14.01，环比-2%，挂牌价指数为154.21，环比+0%。
（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为87宗，成交住宅类土地数量为48宗，新增供应商服类土地数量为94宗，成交商服类土地数量为59宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为1.06，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.87。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为6475.75元/平方米，溢价率为6.27%，环比+1.41pct，成交商服类土地楼面均价为1900.25元/平方米，溢价率为3.81%，环比+1.4pct。
行情回顾：
上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.29%，沪深300指数上涨1.54%，房地产指数跑输沪深300指数1.25pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.9%，恒生综合指数下跌0.94%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数0.04pct。
风险提示：
政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。
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