一季度主权信用级别调整：新兴市场国家阶段性风险缓释 特朗普关税冲击再添变数
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2025-07-09 09:37:42
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2025 年一季度，全球经济增长动能趋弱，全球宏观形势受到贸易摩擦、货币政策路径和地缘政治的共同影响，经济和金融市场波动显著加大。全球地缘政治风险仍处于高位，俄乌冲突久战未决，中东地区的军事安全形势持续紧张，进一步加深了全球经济的不确定性和政策分歧。美国劳动力市场显示出放缓迹象，投资者信心明显走弱，贸易保护主义升温对于经济前景形成抑制；欧元区持续受制于内需疲软与地缘不确定性，增长前景依旧黯淡；受消费者信心不足及供应链压力影响，日本经济表现疲弱；新兴市场国家则在全球利率趋于缓和的背景下获得一定喘息空间，部分国家主权信用风险得到缓释。
然而，特朗普4 月2 日全面加征对等关税超出市场预期，其激进关税政策不仅会加剧全球贸易和经济不平衡情况，拖累全球经济增长，更将对美国自身造成损害，加剧美国经济“滞胀”风险。与此同时，关税导致的通胀预期升温或限制美联储降息步伐。除非美国经济状况极为疲弱，否则美联储很难在短期内做出降息决议。综合来看，关税冲击将显著加剧全球经济贸易不确定性，扰乱全球资本市场，加剧地缘政治不稳定，全球主权信用水平面临下行风险，刚刚获得阶段性缓释的新兴市场国家可能再度面临全球经济放缓和关税带来的双重冲击。后续需重点关注特朗普贸易政策的全球传导效应，美联储货币路径对全球资本流动的影响，以及全球债务链条在高风险溢价下的可持续性风险。
近期，中诚信国际完成了12 次主权评级行动，包括8 次评级或展望调整，2 次新评定，以及2 次级别及展望维持。
评级或展望负向调整的国家包括法国、德国和泰国。法国主权信用等级下调主要基于法国政府和议会的矛盾进一步加深，若中期内矛盾未能得到解决，财政赤字和债务问题将进一步加剧，并造成借贷成本从较低水平抬升；德国主权信用等级下调主要基于德国经济受俄乌冲突影响而呈现的小幅衰退趋势，且近年来政治稳定性下降或影响政策有效性及改革效果，中期面临核心产业竞争激烈、新兴领域投资不足等问题；泰国主权信用等级下调主要基于制造业和出口疲软所导致的经济复苏迟缓，且近年来党派斗争和政府频繁更迭使泰国政治稳定性持续面临博弈变数；比利时主权信用评价展望由稳定调至负面，主要基于比利时经济增长趋缓，财政赤字持续扩大、债务负担率持续提升，同时地缘政治风险也在俄乌停战和谈后有所提升。
评级或展望正向调整的国家包括土耳其、塞尔维亚、埃及和斯里兰卡。土耳其主权信用等级上调，主要基于其反通胀进程提速，民生压力得到缓释、政策可预见性和投资者信心有所提升，外部流动性压力降低；塞尔维亚主权信用等级上调，主要受益于通胀缓解，经济延续恢复性增长，财政状况保持良好且具有充足的财政调整空间；埃及主权信用等级上调主要受益于Ras El-Hekma 协议落地、新一轮汇率自由化及IMF 后续贷款到位所带来的大量外资流入，财政流动性和外部账户前景显著改善，债务危机得到遏制且银行业经营风险下降；斯里兰卡主权信用等级上调主要基于IMF 贷款及改革计划助推下斯里兰卡通胀大幅下降，经济强劲复苏，财政赤字率及政府债务负担自高位下行，即期外债偿付压力得到缓释。
维持阿联酋和英国的主权信用评级。同时，新评定科威特和卢森堡2 个国家。
2025 年1 月2 日，中诚信国际发布公告，将法兰西共和国（以下简称“法国”）主权信用等级由AAg 下调至AA-g，展望由负面调至稳定。
中诚信国际认为，自2024 年7 月议会选举以来，法国政府和议会的矛盾进一步加深，政坛撕裂及“悬浮议会”弱化了法国政府的政策有效性，政府执政挑战加大背景下，预计财政整顿的推行将持续面临困境。若中短期内，法国政府和议会间的矛盾未得到有效解决，该国财政赤字和债务问题将进一步加剧，并造成借贷成本从较低水平抬升，而财政指标的持续弱化将对法国主权信用等级构成下行压力。上述因素是法国主权信用等级下调的主要原因。但同时，法国经济规模和人均收入水平很高，在欧元货币地位的支持下保持较强的对外偿付水平。受益于欧元区内法德“双引擎”地位的支撑，法国政府长期能够以接近德国主权信用水平的利率借款，财政体系的债务承受能力相对较高。
2025 年2 月28 日，中诚信国际发布公告，评定科威特国（以下简称“科威特”）主权信用等级为Ag，评级展望稳定。
中诚信国际认为，科威特石油储量庞大且开发成本很低，人均收入水平很高，依靠原油出口贸易盈余积累的外汇储备规模庞大，政府资产负债表强劲且债务偿付能力很高，上述因素能够支持其当前信用等级。但同时关注科威特经济结构单一，经济增长、财政收入和国际收支高度依赖原油相关行业，“府院之争”制约改革进程和政府效能对主权信用构成的下行压力。
2025 年2 月28 日，中诚信国际发布公告，将土耳其共和国（以下简称“土耳其”） 主权信用等级由BB-g 上调至BBg，评级展望由正面调至稳定。
中诚信国际认为，土耳其新一届政府经济路线已经历约一年的政策验证期，2024 年下半年以来反通胀进程提速，经济“软着陆”迹象明显，民生压力得到缓释、政策可预见性和投资者信心有所提升，外部流动性压力降低并有助于夯实执政党在下届总统大选中的选举基础。俄乌冲突爆发后凭借积极进取的外交战略，土耳其的地缘影响力和国际地位有所抬升。上述因素的变化均有助于土耳其在更长期限内维护发展动能，对其主权信用实力构成积极影响。未来仍需关注通胀风险和外部账户脆弱性偏高对该国主权信用构成的压力。
2025 年3 月3 日，中诚信国际发布公告，将德意志联邦共和国（以下称“德国”）主权信用等级由AAAg 下调至AA+g，评级展望由负面调至稳定。
中诚信国际认为，德国经济受到俄乌冲突的影响较为严重，2023~2024 年德国经济呈小幅衰退趋势，2025 年经济预期不振，且近年来德国政治稳定性下降或影响政策有效性及改革效果；中期来看德国经济面临核心产业竞争激烈、基础设施老化、新兴领域投资不足等问题，经济竞争力呈下行态势，对其主权信用实力造成负面影响。上述因素是德国主权信用等级下调的主要原因。与此同时，当前德国经济规模仍处于世界领先水平、经济发展程度很高且产业多元。德国财政实力很强，政府负债率在欧盟范围内处于较低水平，融资成本和利息负担处于低位且融资渠道畅通，但需关注国防支出和基础设施投资增加对财政的影响。此外，德国经常账户长期处于高位，对外偿付实力很强，且德国制度实力很强。
2025 年3 月3 日，中诚信国际将塞尔维亚共和国（以下简称“塞尔维亚”）主权信用等级由BB+g 上调至BBB-g，评级展望稳定。
中诚信国际认为，2023 年以来，塞尔维亚通胀缓解，私人消费和 公共投资增加，经济延续恢复性增长，财政状况保持良好且具有充足的财政调整空间，国际收支保持盈余，外储对外债覆盖能力有所增强，国内政局在内外环境变化中整体稳定。但同时关注到塞尔维亚公共债务中外债占比较高，内政腐败问题仍然突出，地缘政治风险持续高企对塞尔维亚的主权信用构成的下行压力。
2025 年3 月3 日，中诚信国际发布公告，评定卢森堡大公国（以下简称“卢森堡”）主权信用等级为AA+g，评级展望稳定。
中诚信国际认为，卢森堡人均收入位居世界最前列，经济基础较好，政府负债率很低且偿债指标表现很强，财政实力处于很强水平。
同时，作为区域金融中心，卢森堡融资便利性高，政府效率、政治稳定性、控制腐败能力位居世界领先水平，制度实力很强。上述因素共同构成对当前信用级别的有力支撑。但同时关注到卢森堡整体经济体量较小且对金融行业依赖度很高，经济发展易受到全球和欧洲经济及金融市场波动的影响。此外，全球税收制度的变革或影响卢森堡经济增长潜力，对主权信用构成下行压力。
2025 年3 月6 日，中诚信国际发布公告，将泰王国（以下简称“泰国”）主权信用等级由A-g 下调至BBB+g，评级展望维持稳定。
中诚信国际认为，疫情后泰国制造业和出口疲软导致经济复苏进程较为迟缓，2025 年泰国面临加征关税风险及“数字钱包”计划所带来的不确定性，经济或将持续承压；中长期来看，制造业和出口发展面临结构性挑战，或对经济内生动能造成侵蚀。同时，近年来泰国党派的长期斗争和政府频繁更迭阻碍政策连续性，政治稳定性持续面临博弈变数。此外，跨境犯罪事件暴露出泰国政府在犯罪治理方面的长期不足，安全危机持续或将对旅游业前景和境外投资者信心构成负面影响。与此同时，泰国具有良好的经济和财政基础，经济体量较大且多样性程度较高，债务结构合理且债务承受能力较强；外汇储备充裕且对短期外债覆盖能力保持在较强水平，对其信用水平构成一定支撑。
2025 年3 月24 日，中诚信国际发布公告，维持阿拉伯联合酋长国（以下简称“阿联酋”）主权信用等级为AAg，评级展望稳定。
中诚信国际认为，阿联酋油气储量丰富，人均收入水平很高，资本市场高度发达，经济多元化程度领先其他海湾国家，依靠经常账户盈余积累的财政储备规模庞大，政府债务负担极低且债务偿付能力很高，庞大的离岸资产缓冲能够为外部账户提供缓冲，治理框架稳健且政策连续性良好，上述因素能够支持其当前信用等级。但同时关注油气出口收入仍为阿联酋经济和公共财政的重要驱动力，官方统计数据的透明度不足对主权信用构成的下行压力。
2025 年3 月24 日，中诚信国际发布公告，将阿拉伯埃及共和国（以下简称“埃及”）主权信用等级由Bg 上调至B+g，评级展望维持稳定。
中诚信国际认为，2024 年以来，Ras El-Hekma 协议落地、新一轮汇率自由化、IMF 后续贷款到位为埃及带来大量外资流入，该国财政流动性和外部账户前景显著改善，债务危机得到遏制且银行业经营风险下降。2025 年以来地区发展环境趋稳下政府政策选项拓宽，而 Ras El-Hekma 项目推进有望促进埃及非国有经济的发展并带动相关改革议程，从而增强经济的可持续性。上述因素对埃及主权信用实力构成积极影响。未来仍需关注民生压力较大、政府债务承受能力很弱、外部流动性对多边机构和区域伙伴依赖度较高对该国主权信用构成的压力。
2025 年3 月25 日，中诚信国际发布公告，维持大不列颠及北爱尔兰联合王国（以下简称“英国”）主权信用等级为AA-g，评级展望维持负面。
中诚信国际认为，英国经济复苏进程面临多重挑战，同时脱欧也限制了英国经济中长期增长潜力。尽管2024 年英国大选中工党获得绝对多数席位，但低投票率和支持率快速下滑也影响了英国政治稳定性，其政策执行情况面临挑战。但与此同时，英国仍具备很大的经济规模、很高的国民收入、畅通的融资渠道，且银行业风险很低，能够支持其当前信用级别。
2025 年3 月25 日，中诚信国际发布公告，将斯里兰卡民主社会主义共和国（以下简称“斯里兰卡”）主权信用等级由Cg 上调至CCCg，评级展望稳定。
中诚信国际认为，2024 年以来，在国际货币基金组织（IMF）贷款及改革计划助推下斯里兰卡通胀大幅下降，旅游业、纺织业及海外劳工汇款增长带动经济强劲复苏，改革计划及债务重组进程推动财政赤字率及政府债务负担高位缓释，经常账户由负转正，外储实现较快积累，即期外债偿付压力得到缓释。但同时关注到斯里兰卡财政脆弱 性仍存，国际市场融资渠道仍然受限，新政府治理挑战仍存对斯里兰卡主权信用构成的下行压力。
2025 年3 月27 日，中诚信国际发布公告，维持比利时王国（以下简称“比利时”）主权信用等级为A+g，评级展望由稳定调至负面。
中诚信国际认为，2024 年以来，比利时经济增长趋缓，财政赤字持续扩大、债务负担率持续提升，在一定程度上削弱了比利时的对外偿付实力，地缘政治风险也在俄乌停战和谈后有所提升，对主权信用构成下行压力。但比利时经济结构多元化程度高且创新能力强，融资渠道畅通，债务承受能力强，同时制度实力很强，拥有高质量的立法和行政机构，对当前信用级别形成一定支撑。 机构：中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员： 日期：2025-07-09
然而，特朗普4 月2 日全面加征对等关税超出市场预期，其激进关税政策不仅会加剧全球贸易和经济不平衡情况，拖累全球经济增长，更将对美国自身造成损害，加剧美国经济“滞胀”风险。与此同时，关税导致的通胀预期升温或限制美联储降息步伐。除非美国经济状况极为疲弱，否则美联储很难在短期内做出降息决议。综合来看，关税冲击将显著加剧全球经济贸易不确定性，扰乱全球资本市场，加剧地缘政治不稳定，全球主权信用水平面临下行风险，刚刚获得阶段性缓释的新兴市场国家可能再度面临全球经济放缓和关税带来的双重冲击。后续需重点关注特朗普贸易政策的全球传导效应，美联储货币路径对全球资本流动的影响，以及全球债务链条在高风险溢价下的可持续性风险。
近期，中诚信国际完成了12 次主权评级行动，包括8 次评级或展望调整，2 次新评定，以及2 次级别及展望维持。
评级或展望负向调整的国家包括法国、德国和泰国。法国主权信用等级下调主要基于法国政府和议会的矛盾进一步加深，若中期内矛盾未能得到解决，财政赤字和债务问题将进一步加剧，并造成借贷成本从较低水平抬升；德国主权信用等级下调主要基于德国经济受俄乌冲突影响而呈现的小幅衰退趋势，且近年来政治稳定性下降或影响政策有效性及改革效果，中期面临核心产业竞争激烈、新兴领域投资不足等问题；泰国主权信用等级下调主要基于制造业和出口疲软所导致的经济复苏迟缓，且近年来党派斗争和政府频繁更迭使泰国政治稳定性持续面临博弈变数；比利时主权信用评价展望由稳定调至负面，主要基于比利时经济增长趋缓，财政赤字持续扩大、债务负担率持续提升，同时地缘政治风险也在俄乌停战和谈后有所提升。
评级或展望正向调整的国家包括土耳其、塞尔维亚、埃及和斯里兰卡。土耳其主权信用等级上调，主要基于其反通胀进程提速，民生压力得到缓释、政策可预见性和投资者信心有所提升，外部流动性压力降低；塞尔维亚主权信用等级上调，主要受益于通胀缓解，经济延续恢复性增长，财政状况保持良好且具有充足的财政调整空间；埃及主权信用等级上调主要受益于Ras El-Hekma 协议落地、新一轮汇率自由化及IMF 后续贷款到位所带来的大量外资流入，财政流动性和外部账户前景显著改善，债务危机得到遏制且银行业经营风险下降；斯里兰卡主权信用等级上调主要基于IMF 贷款及改革计划助推下斯里兰卡通胀大幅下降，经济强劲复苏，财政赤字率及政府债务负担自高位下行，即期外债偿付压力得到缓释。
维持阿联酋和英国的主权信用评级。同时，新评定科威特和卢森堡2 个国家。
2025 年1 月2 日，中诚信国际发布公告，将法兰西共和国（以下简称“法国”）主权信用等级由AAg 下调至AA-g，展望由负面调至稳定。
中诚信国际认为，自2024 年7 月议会选举以来，法国政府和议会的矛盾进一步加深，政坛撕裂及“悬浮议会”弱化了法国政府的政策有效性，政府执政挑战加大背景下，预计财政整顿的推行将持续面临困境。若中短期内，法国政府和议会间的矛盾未得到有效解决，该国财政赤字和债务问题将进一步加剧，并造成借贷成本从较低水平抬升，而财政指标的持续弱化将对法国主权信用等级构成下行压力。上述因素是法国主权信用等级下调的主要原因。但同时，法国经济规模和人均收入水平很高，在欧元货币地位的支持下保持较强的对外偿付水平。受益于欧元区内法德“双引擎”地位的支撑，法国政府长期能够以接近德国主权信用水平的利率借款，财政体系的债务承受能力相对较高。
2025 年2 月28 日，中诚信国际发布公告，评定科威特国（以下简称“科威特”）主权信用等级为Ag，评级展望稳定。
中诚信国际认为，科威特石油储量庞大且开发成本很低，人均收入水平很高，依靠原油出口贸易盈余积累的外汇储备规模庞大，政府资产负债表强劲且债务偿付能力很高，上述因素能够支持其当前信用等级。但同时关注科威特经济结构单一，经济增长、财政收入和国际收支高度依赖原油相关行业，“府院之争”制约改革进程和政府效能对主权信用构成的下行压力。
2025 年2 月28 日，中诚信国际发布公告，将土耳其共和国（以下简称“土耳其”） 主权信用等级由BB-g 上调至BBg，评级展望由正面调至稳定。
中诚信国际认为，土耳其新一届政府经济路线已经历约一年的政策验证期，2024 年下半年以来反通胀进程提速，经济“软着陆”迹象明显，民生压力得到缓释、政策可预见性和投资者信心有所提升，外部流动性压力降低并有助于夯实执政党在下届总统大选中的选举基础。俄乌冲突爆发后凭借积极进取的外交战略，土耳其的地缘影响力和国际地位有所抬升。上述因素的变化均有助于土耳其在更长期限内维护发展动能，对其主权信用实力构成积极影响。未来仍需关注通胀风险和外部账户脆弱性偏高对该国主权信用构成的压力。
2025 年3 月3 日，中诚信国际发布公告，将德意志联邦共和国（以下称“德国”）主权信用等级由AAAg 下调至AA+g，评级展望由负面调至稳定。
中诚信国际认为，德国经济受到俄乌冲突的影响较为严重，2023~2024 年德国经济呈小幅衰退趋势，2025 年经济预期不振，且近年来德国政治稳定性下降或影响政策有效性及改革效果；中期来看德国经济面临核心产业竞争激烈、基础设施老化、新兴领域投资不足等问题，经济竞争力呈下行态势，对其主权信用实力造成负面影响。上述因素是德国主权信用等级下调的主要原因。与此同时，当前德国经济规模仍处于世界领先水平、经济发展程度很高且产业多元。德国财政实力很强，政府负债率在欧盟范围内处于较低水平，融资成本和利息负担处于低位且融资渠道畅通，但需关注国防支出和基础设施投资增加对财政的影响。此外，德国经常账户长期处于高位，对外偿付实力很强，且德国制度实力很强。
2025 年3 月3 日，中诚信国际将塞尔维亚共和国（以下简称“塞尔维亚”）主权信用等级由BB+g 上调至BBB-g，评级展望稳定。
中诚信国际认为，2023 年以来，塞尔维亚通胀缓解，私人消费和 公共投资增加，经济延续恢复性增长，财政状况保持良好且具有充足的财政调整空间，国际收支保持盈余，外储对外债覆盖能力有所增强，国内政局在内外环境变化中整体稳定。但同时关注到塞尔维亚公共债务中外债占比较高，内政腐败问题仍然突出，地缘政治风险持续高企对塞尔维亚的主权信用构成的下行压力。
2025 年3 月3 日，中诚信国际发布公告，评定卢森堡大公国（以下简称“卢森堡”）主权信用等级为AA+g，评级展望稳定。
中诚信国际认为，卢森堡人均收入位居世界最前列，经济基础较好，政府负债率很低且偿债指标表现很强，财政实力处于很强水平。
同时，作为区域金融中心，卢森堡融资便利性高，政府效率、政治稳定性、控制腐败能力位居世界领先水平，制度实力很强。上述因素共同构成对当前信用级别的有力支撑。但同时关注到卢森堡整体经济体量较小且对金融行业依赖度很高，经济发展易受到全球和欧洲经济及金融市场波动的影响。此外，全球税收制度的变革或影响卢森堡经济增长潜力，对主权信用构成下行压力。
2025 年3 月6 日，中诚信国际发布公告，将泰王国（以下简称“泰国”）主权信用等级由A-g 下调至BBB+g，评级展望维持稳定。
中诚信国际认为，疫情后泰国制造业和出口疲软导致经济复苏进程较为迟缓，2025 年泰国面临加征关税风险及“数字钱包”计划所带来的不确定性，经济或将持续承压；中长期来看，制造业和出口发展面临结构性挑战，或对经济内生动能造成侵蚀。同时，近年来泰国党派的长期斗争和政府频繁更迭阻碍政策连续性，政治稳定性持续面临博弈变数。此外，跨境犯罪事件暴露出泰国政府在犯罪治理方面的长期不足，安全危机持续或将对旅游业前景和境外投资者信心构成负面影响。与此同时，泰国具有良好的经济和财政基础，经济体量较大且多样性程度较高，债务结构合理且债务承受能力较强；外汇储备充裕且对短期外债覆盖能力保持在较强水平，对其信用水平构成一定支撑。
2025 年3 月24 日，中诚信国际发布公告，维持阿拉伯联合酋长国（以下简称“阿联酋”）主权信用等级为AAg，评级展望稳定。
中诚信国际认为，阿联酋油气储量丰富，人均收入水平很高，资本市场高度发达，经济多元化程度领先其他海湾国家，依靠经常账户盈余积累的财政储备规模庞大，政府债务负担极低且债务偿付能力很高，庞大的离岸资产缓冲能够为外部账户提供缓冲，治理框架稳健且政策连续性良好，上述因素能够支持其当前信用等级。但同时关注油气出口收入仍为阿联酋经济和公共财政的重要驱动力，官方统计数据的透明度不足对主权信用构成的下行压力。
2025 年3 月24 日，中诚信国际发布公告，将阿拉伯埃及共和国（以下简称“埃及”）主权信用等级由Bg 上调至B+g，评级展望维持稳定。
中诚信国际认为，2024 年以来，Ras El-Hekma 协议落地、新一轮汇率自由化、IMF 后续贷款到位为埃及带来大量外资流入，该国财政流动性和外部账户前景显著改善，债务危机得到遏制且银行业经营风险下降。2025 年以来地区发展环境趋稳下政府政策选项拓宽，而 Ras El-Hekma 项目推进有望促进埃及非国有经济的发展并带动相关改革议程，从而增强经济的可持续性。上述因素对埃及主权信用实力构成积极影响。未来仍需关注民生压力较大、政府债务承受能力很弱、外部流动性对多边机构和区域伙伴依赖度较高对该国主权信用构成的压力。
2025 年3 月25 日，中诚信国际发布公告，维持大不列颠及北爱尔兰联合王国（以下简称“英国”）主权信用等级为AA-g，评级展望维持负面。
中诚信国际认为，英国经济复苏进程面临多重挑战，同时脱欧也限制了英国经济中长期增长潜力。尽管2024 年英国大选中工党获得绝对多数席位，但低投票率和支持率快速下滑也影响了英国政治稳定性，其政策执行情况面临挑战。但与此同时，英国仍具备很大的经济规模、很高的国民收入、畅通的融资渠道，且银行业风险很低，能够支持其当前信用级别。
2025 年3 月25 日，中诚信国际发布公告，将斯里兰卡民主社会主义共和国（以下简称“斯里兰卡”）主权信用等级由Cg 上调至CCCg，评级展望稳定。
中诚信国际认为，2024 年以来，在国际货币基金组织（IMF）贷款及改革计划助推下斯里兰卡通胀大幅下降，旅游业、纺织业及海外劳工汇款增长带动经济强劲复苏，改革计划及债务重组进程推动财政赤字率及政府债务负担高位缓释，经常账户由负转正，外储实现较快积累，即期外债偿付压力得到缓释。但同时关注到斯里兰卡财政脆弱 性仍存，国际市场融资渠道仍然受限，新政府治理挑战仍存对斯里兰卡主权信用构成的下行压力。
2025 年3 月27 日，中诚信国际发布公告，维持比利时王国（以下简称“比利时”）主权信用等级为A+g，评级展望由稳定调至负面。
中诚信国际认为，2024 年以来，比利时经济增长趋缓，财政赤字持续扩大、债务负担率持续提升，在一定程度上削弱了比利时的对外偿付实力，地缘政治风险也在俄乌停战和谈后有所提升，对主权信用构成下行压力。但比利时经济结构多元化程度高且创新能力强，融资渠道畅通，债务承受能力强，同时制度实力很强，拥有高质量的立法和行政机构，对当前信用级别形成一定支撑。 机构：中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员： 日期：2025-07-09
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