保险Ⅱ行业深度报告：推动普惠保险体系高质量发展，护航社会稳定与经济发展
投资要点
推进普惠保险体系建设，助力经济发展与社会保障。保险作为一种分散风险、消化损失的经济补偿制度，具有互助共济、扶危济困的特点，与普惠金融的内在属性具有高度一致性。近年来国务院及各级监管部门持续出台政策，引导保险行业加大惠普保险业务发展。2025年6月金管总局联合央行发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，进一步明确了未来五年普惠保险体系的发展目标与实施路径。
农业保险：发挥防灾减损作用，助力三农建设。农业保险是一种重要的农业风险管理工具，一般被视为分散转移农业风险、稳定农民收入的有效手段。1）我国农业保险规模持续快速增长。农业保险为农户提供风险保障从2012年的0.9万亿元增长至2024年的5.22万亿元。2）在落实国家普惠金融战略方面，农业保险已经取得了显著成果。①三大主粮作物保险稳步扩大，目前已推广至全国所有县区。近年来稻谷、小麦、玉米三大主粮农业保险覆盖率均在70%以上。②特色农产品保险驶入“快车道”，目前我国农业保险已覆盖天然橡胶等17个大宗农产品及数百个地方优势特色农产品。③“保险+期货”成重要金融创新，目前已覆盖大豆、玉米、生猪、橡胶等18种涉农品种，惠及农户近700万户次。3）在提供优质保险产品的同时，保险公司也通过风险减量等服务提升农业生产对严重自然灾害的防控管理能力。
惠民保：低门槛+低保费+高保障，提供更普惠的社会健康保障。惠民保是一项由政府支持引导，保险公司承保，并联合多元服务主体共同推出的，集普惠与商业属性于一体的新型健康保险模式。1）惠民保的突出属性在于普惠性和高性价比，具备低门槛、低保费和高保障的特点。①低门槛：对投保年龄、职业及健康状况基本无要求。②低保费：以均一费率为主，大部分产品定价在百元以内。③高保障：保额通常在100-300万，可保障特药责任。2）惠民保目前已经成为多层次医疗保障体系重要的组成部分。①惠民保覆盖城市和人群不断扩大。2023年投保及在保期的惠民保产品共计215款，参保人数达1.7亿人，2022年惠民保保费收入达178亿元，累计保费320亿元。②有效扩展了传统商业医疗险的人群范围。传统商业健康险投保年龄通常限制在60岁上下，而惠民保将老年人纳入商业健康险的保障范围能够有效缓解社会的医疗负担。③有效降低医疗费用负担，四大直辖市惠民保产品平均减负率在6%-14%。
大病与长护险：险企积极参与业务经办，助力基层医疗支付。1）大病医保：大病医保是在基本医保基础上对大病患者高额医疗费用提供保障的制度安排，采用商业保险公司经办模式。目前已有21家商业保险公司在全国承办城乡居民大病保险业务，截至2024年6月我国大病保险覆盖人群达12亿人。2）长护险：长期护理保险业务试点自2016年启动，于2020年试点区域进一步扩大。①参保人数持续增长：2023年长护险试点参保人数已经达到1.83亿，较2020年增长69.2%。②基金结余趋势向好：2022-2023年长护险基金结余规模均在100亿元以上，实现了制度扩面与成本控制的平衡。③服务能力不断增强：2020-2023年长护险定点服务机构数量和服务人员数量分别年均增长18.6%、16.6%。
预计普惠保险长期发展空间广阔。1）目前普惠保险发展尚不成熟，风险保障缺口仍大，有学者测算至2030年有望实现保费收入超9000亿元。2）我们认为普惠保险应当以政企合作模式为主要路径，通过积极增量扩面、风险分散和科技赋能等手段提升业务可持续性。
风险提示：长端利率趋势性下行；权益市场波动；新单保费承压。
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