2024年电力数据点评：全年新能源装机超过350GW，用电量增速提升

　　摘要：

　　事件：国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况：2024年末全国风电累计装机520.68GW，同比增长18.0%；全国太阳能累计装机886.66GW，同比增长45.2%；全国火电累计装机1444.45GW，同比增长3.8%。2024年全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%。

　　2024年风电、太阳能新增装机超过350GW，同比增长超过20%。2024年风电、太阳能新增装机分别为79.34GW、277.17GW，同比分别增长4.9%、28.3%，新能源累计新增装机356.61GW并再创历史新高,同比增长22.2%，。截至2024年末，风电、太阳能累计装机分别为520.68GW、886.66GW，同比分别增长18.0%、45.2%，占总装机比例分别为15.5%、26.5%。根据近期国家发改委、国家能源局《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，到2027年电力系统调节能力显著提升，支撑2025—2027年年均新增200GW以上新能源的合理消纳利用，预计后续新能源装机仍有较大增长空间。

　　12月水核风光发电量同比、较上月增速均实现增长。12月规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%，增速比11月份放缓0.3个百分点；12月规上工业火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别下降2.6%/增长5.5%/增长11.4%/增长6.6%/增长28.5%，增速较11月同比变化分别为-4.0pct/+7.4pct/+8.3pct/+9.9pct/+18.2pct。其中12月火电发电量增速较11月下降4.0pct，主要是由于用电量增速放缓，且水核风光发电量增速提升，挤压火电出力空间。12月水电发电量增速较11月增加7.4pct，主要与来水情况好转及高蓄水有关。

　　2024年用电量增速略高于上年，其中高端制造、信息技术行业用电量增速超过10%。2024年全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%（略高于2023年6.7%），其中一产/二产/三产/居民生活用电量分别为1357/63784/18348/14942亿千瓦时，同比分别增长6.3%/5.1%/9.9%/10.6%。分产业来看，第二产业中高技术及装备制造业用电量同比增长10.3%，制造业延续转型升级趋势；第三产业中信息传输/软件和信息技术服务业用电量同比增长11.9%，互联网和相关服务用电量同比增长21.7%，数字化转型加速推进；居民生活用电量一、二、三、四季度增速分别为12.0%、5.5%、17.8%、3.8%，其中三季度受高温因素拉动显著。

　　投资建议：全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等。

　　风险提示：装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；上网电价下调的风险：行业竞争加剧的风险等

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中国银河 陶贻功,梁悠南,马敏