机械行业行业月报:6月挖机内销恢复正增长,印尼开工时长上行
摘要:
6月挖机内销同比恢复正增长(+6.2%),出口增速强劲(+19.3%)。据协会统计,(1)挖掘机:6月销售各类挖掘机18804台,同比增长13.3%。其中国内销量8136台,同比增长6.2%;出口量10668台,同比增长19.3%。1—6月,共销售挖掘机120520台,同比增长16.8%;其中国内销量65637台,同比增长22.9%;出口54883台,同比增长10.2%。(2)装载机:6月销售各类装载机12014台,同比增长11.3%。其中国内销量6015台,同比增长13.6%;出口量5999台,同比增长9.11%。6月单月电动化率25.38%,环比降低0.87pct,1-6月累计电动化率约21.54%,环比1-5月增加0.87pct。
其他产品:5月履带/随车/塔式起重机出口同比大增;叉车内销同比回暖,外销继续良好增长;升降工作平台内外销持续疲软。协会统计的销量增速显示,5月汽车起重机整体-8.1%/内销-3.36%/出口-13.5%;履带式起重机整体+31.8%/内销-3.45%/出口+46.4%;随车起重机整体-20.3%/内销-27.5%/出口+18.6%;塔机整体-28.4%/内销-51.7%/出口+67.3%;叉车5月整体+11.8%/内销+9.25%/出口+16.6%,4月单月叉车整体/出口/内销电动化率达到77%/81%/75%;升降工作平台5月整体-26.2%/内销-48.1%/出口-5.8%。
开机率:国内开工持续走弱,印尼市场火热。协会数据显示,6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时,同比-9.11%,环比-8.56%,主要产品月开工率为56.9%,同比-7.55pct,环比-2.65pct。小松开机小时数显示5月印尼开工小时数大增,欧洲日本有所回暖。5月北美、欧洲、日本、印尼小松挖掘机开工小时数分别为63.9/72.2/41.5/218.8h,同比增速分别-3.4%/+4.5%/+1.1%/+6.5%。
新兴国家拓展弥补对美缺口趋势延续。(1)挖机:非洲/中东/拉美支撑5月出口金额双位数增长。据海关,5月中国挖机出口金额同比增长24%,其中对非洲/中东/拉美出口额增速可观,分别65%/53%/36%。对美国/加拿大/俄罗斯出口额同比双位数下滑。(2)装载机:一带一路沿线是中国装载机出口金额大且增长快的重要区域。据海关,5月中国装载机出口金额同比-5%,其中对美国/俄罗斯/印尼出口金额同比明显下滑,但对非洲/中亚/中东地区出口金额增速高达65%/79%/32%。(3)叉车&高机:对北美出口仍旧疲软,对欧洲出口降幅收窄。据海关,5月中国叉车&升降工作平台出口金额同比-4%,其中对美国/加拿大下滑均超过50%,对非洲/印尼出口金额分别+60%/41%。
投资建议:我们认为,5月开始工程机械步入淡季,6月内销同比和环比增速均恢复正增长,表明内需具备韧劲,中长期看,政府专项债和超长期特别国债、城市更新、城中村和危房改造,以及存量更新替换需求支持内需持续复苏。6月单月出口增速环比大幅提升13.9pct,6月小松印尼、欧洲开工小时数同比分别+6.5%和4.5%,我们认为今年印尼和非洲有望保持高增速,欧洲持平或降幅收窄,看好海外需求回暖及国内主机厂份额继续提升。虽然美国关税存在扰动,但是中国主机厂美国业务占比不高且凭借全球拓展有效对冲,有望顺应海外需求结构性回暖趋势并获得市占率提升。我们推荐龙头主机厂三一重工、徐工机械、柳工、中联重科,建议关注核心零部件厂商恒立液压。
风险提示:宏观经济不及预期的风险,政策推进程度不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,出口贸易争端的风险,汇率波动的风险。
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