全球科技行业周报：模型与应用共振，关注AI应用

　　主要观点：

　　本周行情回顾

　　从指数表现来看，本周(2025-07-07至2025-07-11)，上证指数周涨跌幅为1.09%，创业板指周涨跌幅为2.36%，沪深300周涨跌幅为0.82%，中证1000周涨跌幅为2.36%，恒生科技周涨跌幅为0.62%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.08%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为3.22%，恒生互联网科技业周涨跌幅为0.18%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为0.16%，人工智能指数周涨跌幅为1.3%。

　　xAI发布Grok4

　　7月9日，马斯克旗下的人工智能公司xAI正式发布了Grok4，这是该公司自2023年推出首代大模型以来的第四次重要迭代。Grok4系列包含Grok4和Grok4Heavy两个版本，均为纯推理模型。Grok4是单代理版本，Grok4Heavy是多代理版本，支持四个代理同时工作，上下文窗口最高支持256k tokens。（界面新闻）

　　月之暗面发布并开源Kimi K2模型

　　7月11日，月之暗面正式发布Kimi K2模型，并同步宣布开源。该模型作为一款采用MoE架构的基础模型，总参数达1T，激活参数为32B，在代码能力与通用Agent任务处理方面表现突出。用户可通过访问官网kimi.com、下载Kimi App，体验全新的Kimi K2模型。同时，其API服务已同步上线，提供兼容OpenAI和Anthropic的Chat API接口，支持最长128K上下文，具备更强的通用性与工具调用能力，用户可将常用的大模型工具便捷切换至Kimi K2，满足多样化的使用需求。（腾讯网）

　　投资建议

　　1.海外AI：

　　OpenAI宣布，已完成了一笔价值近65亿美元的全股票交易，收购AI设备创业公司io Products，挺进硬件市场。7月9日，xAI正式发布Grok4，包含Grok4和Grok4Heavy两个版本，均为纯推理模型。Grok4是单代理版本，Grok4Heavy是多代理版本，支持四个代理同时工作，上下文窗口最高支持256k tokens。建议关注近期海外大模型更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。

　　2.国内AI：

　　本周国内多款模型进行发布和迭代升级。阿里通义实验室开源多模态推理模型HumanOmniV2。7月7日，业界首个美术级3D生成大模型Hunyuan3D-PolyGen正式发，可生成面数达上万面的复杂几何模型，助力美术师建模效率提升超70%。7月11日，月之暗面正式发布Kimi K2模型，并同步宣布开源。该模型作为一款采用MoE架构的基础模型，总参数达1T，激活参数为32B，在代码能力与通用Agent任务处理方面表现突出。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手等。

　　3.海外半导体：

　　7月9日，格芯宣布与半导体IP供应商MIPS达成最终收购协议，该交易预计将于2025年下半年完成，此后MIPS将继续作为独立业务运营。通信部总监Erica McGill表示：“收购MIPS，将增强格芯的能力，更好为客户提供更完整、更差异化产品”。7月10日，台积电公布2025年6月营收报告，当月合并营收约为2637.1亿新台币，环比下滑17.7%、同比增长26.9%，上半年累计营收约为17730.5亿新台币，同比增长40%。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔等。

　　4.智能驾驶：

　　小鹏汽车今年投入近2万张卡用于AI大模型训练，年度AI相关投入接近50亿元。小马智行与迪拜道路交通管理局（RTA）在迪拜签署战略合作协议，并举办Robotaxi发布仪式。首批车辆将于2025年开启路测，为2026年实现全无人商业化运营奠定基础。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。

　　5.海外消费：

　　欧美关税政策收紧（如8月1日起美国或将阶梯式加征关税、欧盟提议取消小额免税政策），将加剧跨境电商平台的运营压力，尤其是对Temu此类以海外直邮模式为主的电商平台影响显著，我们预计跨境电商平台或将通过布局低关税市场以及加速推进半托管模式来分散风险。我们建议关注：1）美国和欧盟地区的关税政策变化；2）Temu、AliExpress等跨境电商平台半托管模式的推进情况；相关公司：Amazon、拼多多、阿里巴巴-W等。

　　6.本地生活：

　　近期阿里、京东与美团在外卖市场的竞争持续加剧，淘宝闪购500亿补贴首周拉动非餐饮订单增长143%，京东“双百计划”以超百亿资金扶持品牌破百万销量，美团跟进红包投放以巩固份额。我们预计外卖业务高额投入下将会对公司利润端产生明显影响，我们建议持续关注阿里、京东和美团后续的投入节奏以及单均UE变化，同时关注外卖业务对淘宝及京东电商主业业务带来的协同效果。相关标的：美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW。

　　7.电商：

　　阿里旗下的跨境电商平台速卖通AliExpress，本月起在英国推出“小时达”外卖服务。配送的商品包括零食、饮料、厨房调料及日用品等。相关公司：阿里巴巴-W，京东集团-SW，拼多多。

　　8.产业互联网：

　　小米官宣，小米汽车上市15个月，累计交付量突破30万台，随着YU7上市后爆火，市场进一步上调小米汽车业务预期。当前小米汽车仍受到产能端限制，YU7标准版交付周期高达57-60周，我们建议关注：1）二期工厂产能爬坡节奏，一期工厂设计产能为15万辆/年，但通过双班倒和产线优化，当前产能达3万辆/月左右，我们认为二期工厂产能爬坡节奏和实际产能存在超预期可能；2）新工厂建设及投产进展：重点关注武汉汽车工厂的落地节奏以及北京三期工厂的建设进展。相关标的：小米集团-W。

　　9.影视：

　　上周（2025/6/30-7/6）全国电影市场共收获7.2亿票房。据网络平台数据，截至7月6日12时35分，2025暑期档电影总票房（含预售）破25亿。暑期档已至，学生群体释放观影需求，IP效应号召强势，目前《侏罗纪世界：重生》票房突破2.95亿，贡献超39%的周票房，位列榜首。《名侦探柯南：独眼的残像》《F1：狂飙飞车》紧随其后。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等。

　　10.游戏：

　　Sensor Tower商店情报平台显示，2025年6月共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金17.6亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入33%。7月11日，《斗罗大陆：猎魂世界》正式公测，上架后位列APP Store免费榜第一、总榜第四。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。

　　风险提示

　　消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。

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华安证券 金荣,刘京松,赵亮