暑期档升温在即，内容供给与政策刺激共振修复

　　本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为2.11%,在申万一级行业涨跌幅中排名13/31。

　　各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(2.36%)、社会服务(2.11%)、深证成指(1.78%)、上证指数(1.09%)、沪深300(0.82%)。

　　子行业涨跌幅排名:专业服务(5.28%)、教育(1.67%)、旅游及景区(0.95%)、酒店餐饮(0.02%)、体育Ⅱ(-0.06%)。

　　个股涨跌幅排名前五:国义招标(70.62%)、锋尚文化(22.42%)、凯撒旅业(13.49%)、兰生股份(12.52%)、零点有数(9.61%)。

　　个股涨跌幅排名后五:安邦护卫(-6.41%)、张家界(-4.03%)、天目湖(-3.33%)、豆神教育(-2.28%)、实朴检测(-2.16%)。

　　核心观点:

　　多地发放电影消费券,文旅融合创新消费场。7月9日至10日,浙江、湖北、广西三地相继启动电影消费券发放计划,构建地方版“观影+消费”补贴体系。其中浙江省以3,680万元发放总额创历史新高,覆盖2025年暑期至2026年春节档,设置20/40/60元三档满减优惠,并创新性推出与文旅资源联动的观影套餐,涵盖全省60余家景区的门票减免、66元餐饮套餐等多重权益。广西则推出“购票返券+美食联动”等多种组合玩法,覆盖近300家影院。我们认为,电影消费券正在从“短期补贴”向“场景融合”演进,有望推动影院客流恢复与产业链多元增收。类型片布局丰富,国产动画与现实题材表现亮眼。截至目前,2025年暑期档已定档影片超60部,国产影片类型多元化趋势明显。主旋律大片《东极岛》《731》《南京照相馆》聚焦抗战胜利80周年纪念主题,瞄准核心观影人群;现实题材《长安的荔枝》与悬疑片《恶意》满足中青年内容偏好,古装现实题材叠加剧集热度,有望实现跨媒介拉动。国产动画持续蓄势,《聊斋·兰若寺》在美术风格上实现突破,以“毛毡+水墨”视觉风格重塑东方想象;《浪浪山小妖

　　股市有风险入市需谨慎AVIC

　　怪》(上海电影主控)承接“山海IP宇宙”热度,IP效应有望外溢至票房与周边收入。7月18日上映的《罗小黑战记2》(中文在线

　　参与)亦为现象级国漫IP,具备一定粉丝基础与复购潜力。投资建议:政策杠杆撬动增量需求,多元供给激活观影潜力。我们

　　认为,暑期档作为全年票房贡献核心区间,在优质内容丰富储备、政策环境平稳、观众消费意愿逐步回升的背景下,行业修复逻辑持续兑现。

　　风险提示:宏观政策变化风险;国际环境不确定性;消费者消费信心不及预期风险。

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中航证券 裴伊凡,郭念伟