大消费行业周报（7月第2周）：“外卖大战”利好头部茶饮和餐饮品牌

　　行业观点：

　　1)上周（7/7-7/11）大消费板块除家用电器外均收涨。商贸零售、社会服务、纺织服饰、美容护理、食品饮料、家用电器周涨跌幅分别为+2.20%、+2.11%、+1.62%、+1.52%、+0.84%、-0.30%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是良品铺子（+13.12%）、朗迪集团（+10.63%）、聚杰微纤（+11.13%）、跨境通（+26.42%）、国义招标（+70.62%）、青岛金王（+15.81%）；领跌的个股分别是新乳业（-6.63%）、倍益康（-6.64%）、新华锦（-7.01%）、丽尚国潮（-6.16%）、安邦护卫（-6.41%）、锦波生物（-4.49%）。2)“外卖大战”竞争激烈，茶饮和餐饮头部品牌有望受益。近期，美团、淘宝闪购、京东外卖等头部平台掀起新一轮外卖“补贴大战”，以百亿级投入抢占即时零售市场。从各平台策略看，美团聚焦茶饮高频场景，“0元喝奶茶”精准锁定年轻客群，强化餐饮赛道优势；淘宝闪购以500亿补贴覆盖消费者与商家，通过生态协同推动全品类增长；京东外卖凭借“0佣金”政策吸纳商家，并以100亿用户补贴快速起量。从优惠力度看，美团与淘宝闪购在20元左右价格带的补贴强度相当，满减幅度普遍达40%-50%；京东则在品质餐饮领域形成差异化优势，高单价品类补贴策略更为克制。三者均瞄准茶饮、快餐等低客单价、高消费频次的行业，迅速拉动订单规模扩容。短期来看，头部连锁品牌有望依托庞大门店网络与供应链优势，可充分承接平台流量红利，在补贴中持续扩大市场份额。长期而言，具备供应链韧性与品牌力的商家，将在行业整合中胜出。建议关注：1）短期受益于订单量爆发的头部茶饮品牌；2）具备规模化运营能力的快餐连锁企业。

　　3)北京提振消费举措发力，关注家电、文旅等板块投资机会。7月10日，北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，以释放居民消费潜力、打造国际消费中心城市为核心目标。在商品消费领域，“以旧换新”政策扩围，家电、数码等品类补贴力度加大，将刺激相关产品更新换代，推动家电企业产品智能化、绿色化升级。在服务消费领域，体验优化举措众多，其中文旅方面明确推进主题旅游、乡村旅游等项目建设，并配套特色文旅活动，将有效激活旅游消费需求，带动住宿、餐饮等关联产业协同增长；体育领域聚焦精品赛事体系培育，赛事经济的爆发潜力将拉动体育用品销售、场馆运营等细分赛道扩容，为相关企业创造增量市场空间。消费环境优化方面，政府强化支持引导，鼓励金融机构创新消费信贷产品，同时加强市场监管以保障消费者权益。政策组合拳将持续修复消费信心，为行业长期健康发展奠定基础。建议关注家电板块技术领先的龙头企业，以及文旅领域拥有优质项目储备和运营能力的标的。

　　4)风险提示：宏观经济波动、政策效果不及预期、行业竞争加剧等

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世纪证券 罗鹏,赵靖