锂电池产业链跟踪点评：6月磷酸铁锂电池装车量同比延续快速增长

　　事件：

　　2025年6月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据公布。

　　点评：

　　6月新能源汽车销量同比快速增长，环比小幅增长。根据中汽协数据，2025年6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，环比分别下降0.16%和增长1.68%。其中，纯电动销量85.9万辆，同比增长40.4%，环比增长3%；插电式混动销量47万辆，同比增长7.8%，环比下降0.63%。1-6月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。其中，纯电动销量441.5万辆，同比增长46.2%；插电式混动销量252.1万辆，同比增长31.1%。6月新能源汽车渗透率45.8%，环比下降2.9pct；1-6月渗透率44.3%。6月新能源汽车出口20.5万辆，同比增长1.4倍，环比下降3.6%，占出口总量的34.6%；1-6月出口106万辆，同比增长75.2%，占出口总量的34.4%。

　　6月磷酸铁锂电池装车量同比快速增长，动力电池出口同环比较快增长。全球方面，根据SNE数据，2025年1-5月全球动力电池装车量401.3GWh，同比增长38.5%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、中创新航、SKOn分别占比38.1%、17.4%、10.0%、4.2%、4.2%，CR5为73.9%，同比下降0.9pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计68.4%，同比上升4.2pct。国内方面，根据电池联盟数据，2025年6月，动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%。其中三元电池装车量10.7GWh，环比增长2%，同比下降3.4%，占总装车量18.4%，环比持平；磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，环比增长1.9%，同比增长49.7%，占总装车量81.5%，环比持平。1-6月动力电池累计装车量299.6GWh，同比增长47.3%。其中三元电池累计装车量55.5GWh，占比18.5%，同比下降10.8%；磷酸铁锂电池累计装车量244GWh，占比81.4%，同比增长73%。出口方面，6月动力电池出口15.8GWh，占总出口量的65%，环比增长17.1%，同比增长16.6%；1-6月动力电池出口81.6GWh，占总出口量的64.1%，同比增长26.5%。1-6月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比43.1%、23.6%、6.5%、5.2%、4.1%，同比-3.3pct、-1.6pct、-0.4pct、1.6pct、-0.1pct。

　　投资建议：6月新能源汽车产销数据环比基本持平，同比增速较以往月度有所回落，但仍保持快速增长态势。由于去年7月以旧换新政策启动，今年7月的销量基数会相对较高，并且车市进入传统淡季，预计7月新能源汽车产销会继续呈逐步减速的较快增长态势。叠加当前车企去库存影响，动力电池短期需求增速或有所放缓。可再生能源持续发展及新型数据中心配储需求提升驱动储能端需求持续释放。锂电池整体需求将保持较快增长态势。固态电池产业化进程持续推进，为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的结构性增量需求。建议关注电池和材料环节基本面改善的头部公司，在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司，以及在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、当升科技（300073）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、天奈科技（688116）、纳科诺尔（832522）、先导智能（300450）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。

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东莞证券 黄秀瑜