智元机器人控股上纬新材，中标中国移动人形机器人代工订单

　　本周行情回顾

　　本周（2025.07.07-07.11）人形机器人指数上涨0.86%，涨幅超过同期沪深300（+0.82%），表现逊于同期创业板（+2.36%）、上证指数（+1.09%）、科创50（+0.98%），人形机器人指数年初至今上涨22.37%对比申万31个一级子行业指数，人形机器人指数涨跌幅排名第26位。相关标的涨跌幅较为明显的有：上纬新材+72.88%、恒工精密+19.42%、日发精机+13.73%、中大力德+11.53%、奥普特+11.27%；埃夫特-U-5.05%、祥鑫科技-4.78%、浙海德曼-4.66%、索辰科技-4.13%芯动联科-3.77%。

　　重要行业动态

　　1）行业发展：博思特年产能5000套智能协作机器人基地竣工；星动纪元斩获5亿A轮融资，清华系具身智能加速量产飞轮；智元发布哪吒双形态机器人灵犀X2-N，轮足切换征服复杂地形；具微科技全球首创"机器人4S店"轮式四足机器人实现全地形征服；越疆全球首发六足机器狗平台，三态融合重构具身智能；云深处科技斩获近5亿融资，山猫轮足机器人开启全域机动时代；Figure CEO将7-9月人形机器人产量预期增至3倍；魔法原子发布高动态双足机器人Z1，仿生关节集群突破动作极限；马斯克发布AI模型Grok4多模态推理刷新行业基准；人形机器人创纪录订单落地，智元宇树分获中移动1.2亿双标段。

　　2）政策新闻：北京人形开源冠军运控框架Tien Kung-Lab，全地形泛化算法破壁工业应用；港科大联姻比亚迪启航具身智能，千万级实验室攻坚机器人革命；中国机器人首登国际赛场，加速T1成RoboCup世界杯通用平台。

　　3）供应链动态&公司公告：上纬新材、盛视科技、蓝黛科技、双环传动、福莱新材等发布公司公告。

　　行业观点

　　我们认为，人形机器人行业以“加速商业化与格局重塑”为核心正经历从技术验证到产业化的关键转折，全球竞速与生态重构成为显著特征。商业化进程呈现中外共振态势，产业生态加速分化整合，供应链变革与技术突破并行。

　　总体而言，行业处于技术验证向规模化应用的关键期。商业化突破、成本优化与政策支持形成正向循环，资本与政策驱动下，行业正从“政策依赖”转向“创新驱动”。虽面临技术瓶颈与市场分化挑战但长期趋势明晰。投资策略上，具备“量产+成本控制+场景适配”能力的企业，以及核心零部件、AI算法领域领先者将抢占先机。行业趋势上，短期建议关注特斯拉业绩会（预计当地时间7月23日）、WAIC2025世界人工智能大会（预计7月26-28日）、宇树或“借壳”/赴港IPO的潜在可能等催化剂，长期建议布局AI大模型赋能场景、汽车产业链跨界标的、具备量产能力的零部件企业及康复机器人等细分领域。

　　板块内智元机器人产业链相关标的

　　（1）零部件供应商：恒工精密、中大力德、富临精工、天准科技、奥比中光、柯力传感

　　（2）系统集成或合作企业：均普智能、蓝思科技、博众精工卧龙电驱、软通动力

　　风险提示：

　　机器人相关技术进展不及预期风险；人形机器人量产节奏缓慢风险；下游应用场景落地不适配风险。

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中邮证券 刘卓,傅昌鑫