机械行业月报：Optimus量产进度超预期；英伟达开源Cosmos
12月制造业PMI50.1%（前值50.3%），需求继续扩张，生产淡季不弱。12月新订单指数继续上行0.2pct至51%（前值50.8%），已经连续3个月处于扩张区间，在手订单指数升至45.9%（前值45.6%），表明政策对需求的拉动作用依旧存在。新出口订单上升0.2pct至48.3%，连续两个月环比上行，一反往常12月外需淡季迹象。12月生产指数52.1%（前值52.4%），连续三个月上行之后首次下降，但仍保持扩张区间。12月为传统生产淡季，2018-2023年（除去2019年）12月生产指数较11月平均下降1.35pct。但今年在内需恢复和外需抢出口的情况下，生产指数仅下降0.3pct，展现较强韧性。出厂价与购进价双双下行，内卷依旧严重，企业补库意愿不强。11月出厂价格指数和原材料购进价格指数均呈现下降趋势，分别降至46.7%和48.2%（前值47.7%和49.8%）。12月原材料库存指数上行0.1pct至48.3%，产成品库存指数上涨0.5pct至47.9%，采购量增加0.5pct至51.5%。（原材料库存-产成品库存）为0.4（前值0.8），经济新动能指数（新订单-产成品库存）为3.1（前值3.4），表明产成品没有跟随新订单和原材料看库存上行。
Optimus量产进度超预期：25/26/27年分别数千/5-10w/再翻十倍。马斯克在25年1月8日CES专访中透露Optimus量产计划：25年数千，26年5-10万台，27年再翻10倍，约50万台起。较12月指引（25年工厂内部部署1000+台，26年对外量产出售）数量大幅提升且更加明确。我们认为从量产节奏上看，几千台级别是特斯拉内部工厂自用，几万台大概率进入了外部工厂客户，几十万台时可能已经进入家庭toC场景。此前24年12月也有智元机器人正式宣布启动通用机器人的商用量产，乐聚苏州人形机器人产线启动，预计五年后满产，可年产200台机器人。随着各家追逐量产实现，人形机器人的“ChatGPT”时刻将至。推荐关注T链中确定性强的国产供应商标的。
英伟达开源Cosmos：能理解物理AI的世界模型。Cosmos实际上是一组预先训练的模型，专门用于生成物理感知视频和世界状态以进行物理AI开发。其范式可分为预训练WFM和后训练WFM。预训练WFM的建立，是利用大规模的视频训练数据集，让模型接触到各种不同的视觉体验，成为“通才”。后训练WFM则利用特定物理AI环境中收集的专门数据集对预训练WFM进行微调。在Omniverse平台、Cosmos仿真引擎及AI模型基础上，英伟达推出的IsaacGR00T合成运动生成蓝图能够帮助开发者生成指数级规模的合成运动数据，以解决机器人和自动驾驶等领域数据不足且成本高昂的问题，叠加Thor芯片，帮助英伟达为车企和机器人公司提供软硬件全套解决方案。
投资建议：建议2025年重点关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等；（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。
1月核心组合：徐工机械、汇川技术、华测检测、巨星科技、康尼机电
风险提示：逆周期调节政策效果低于预期的风险，新技术渗透不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格大幅上涨的风险。
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