建材：新城市工作会议推动地产回归健康发展轨道和行业供需新平衡
2025 年 7 月 14-15 日中央城市工作会议在北京召开，对进一步做好城市工作做了具体部署
点评：
城市工作会议是高维度经济工作的具体指引，打响中国特色城市现代化的发令枪。中央城市工作会议是从中央层面对做好全国城市工作的具体部署，是从中国经济发展更高维度的具体工作指引，也是在全国范围内发展中国特色城市现代化的发令枪。上一次的中央城市工作会议是在2015年12月。后续在2016年和2017年全国城市的棚户区改造等相关具体工作逐步发力落地，并不断地得到大规模的推进。这次的城市工作会议虽然和十年前的城市发展进程不同，前者2015年城镇化率为57.33%，而2024年城镇化为67%，提高了9.67个百分点，但较发达国家平稳的城镇化水平仍有差距，中国城市的现代化还有很大的发展空间。并且这次会议提出“要建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手”。也就是说这次的城市工作是要在存量提质增效上发力，以实现现代化人民城市的目标，从而牢牢守住城市安全底线，走出一条中国特色城市现代化新路子。也就是说这次的城市工作会议是从中国经济发展和人民幸福生活的更高维度做的具体工作指引。所以，这次中央城市工作会议也会成为全国打响推进城镇化建设、城市更新改造和推进城市基础设施建设的发令枪。
会议具体部署有利于地产回归长期健康发展，有利于建筑建材需求探底回稳。这次会议明确提出“发展组团式、网络化的现代化城市群和都市圈，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设，继续推进农业转移人口市民化”，随着各地相关政策的逐步落地，将加速中国城镇化的进度。提出“着力建设舒适便利的宜居城市，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造”这将有利于城市“落后”住房的淘汰，提供高质量住房的供应。还提出“推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级”这也将提升城市基础设施的品质和质量。还有“高质量开展城市更新”，以及“着力建设绿色低碳的美丽城市”等，都将大大提升城市的硬件环境、居住宜居性和舒适性，大大提升城市的品质和质量，改变城市建设粗放式发展模式。这些均有利于房地产行业回归长期健康发展轨道，有利于推动建筑建材行业需求的探底回稳。
城市更新、行业市场优胜劣汰和“反内卷”齐发力进一步推进行业新平衡建立。我们在反内卷点评报告中提出建筑建材行业市场景气度持续处于历史低迷状态带来更快的优胜劣汰，加速行业集中度的提升，叠加“反内卷”政策落地，进一步推动落后产能淘汰，更加快行业供给端优化。这次城市工作会议在提升城市品质和质量上发力，会对稳楼市，推动房地产回归长期健康发展轨道起到积极的作用，对行业需求带来积极的影响。这将会更进一步加快行业供需新平衡的建立。随着城市工作会议发令枪的打响，全国各地相关政策的落地实施，以及行业优胜劣汰及反内卷政策的落地见效，地产行业回归长期健康发展轨道可期，建筑建材行业供需新平衡可期。
投资建议：我们在2024年12月27日《建筑建材行业2025年投资展望；内需之重下行稳致远》报告中提出：城中村和旧城改造，以及新政策工具的推出，政策正在从量的累计，逐渐向质变过渡，房地产需求端刺激政策有助2025年建筑建材需求探底企稳，供给优化叠加需求探底企稳带来供需新平衡。这次城市工作会议，进一步对相关政策做了具体、详尽和丰富的部署，政策利国利民，“人民城市人民建，人民城市为人民”将形成国力和民力的合力，推动地产回归长期健康发展轨道，推动建筑建材行业回归新平衡。
我们继续坚持我们之前的观点：优秀和龙头公司在当前的环境下，更具备发展和成长的确定性，更好的估值修复和业绩弹性。新房建设和存量房改造、城市基础设施的相关龙头和优秀公司受益最大。
风险提示：会议相关政策节奏和力度低于预期、行业供给端优化速度低于预期。
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