建筑材料行业行业周报：多因素利好，水泥、消费建材、玻纤迎机遇
核心观点
水泥：淡季需求弱势运行，价格保持低位震荡，“反内卷”加速行业供给优化。本周全国水泥价格延续下降态势。市场需求整体变动不大，受天气影响需求偏弱。本周全国范围内熟料线停窑率环比上周有所增加，在严控熟料供给情况下，全国熟料库容率小幅下降。后续来看，短期高温雨水天气影响较大，需求延续弱势运行，全国范围内熟料线保持较高停密力度，利好水泥企业稳价预计短期水泥价格呈低位震荡态势；中长期来看，在“反内卷”政策推动下，25年下半年水泥企业协同错峰执行情况预期较好，行业产能置换新规落地效果有望加速显现，供需格局逐步优化，集中度有望提升，利好水泥龙头企业。
消费建材：1-5月装潢材料零售额同比增幅扩大，家装及修需求共同拉动市场企稳。根据国家统计局数据，2025年1-5月建筑及装潢材料类零售额同比增长3.0%，增幅较1-4月扩大0.7个百分点，随着二季度家装市场启动消费建材零售市场需求有所改善。后续来看，商品房销售有望延续改善态势叠加家装补贴政策对家装市场消费的刺激，重装、翻新市场有望加速消费建材需求释放，此外，城市更新、老旧小区改造等有望加速推进，进一步提振消费建材修绪、旧改需求。近年消费建材龙头企业加速调整销售策略，优化产品结构，推进渠道下沉，零售业务规模不断扩大，龙头企业市占率有望不断提升。
玻璃纤维：粗纱价格暂稳，高端电子纱高景气持续。粗纱方面，本周粗纱市场报价以稳为主，终端市场订单较弱，深加工企业订单偏少叠加成品库较高下游提货动力不足；周内在产池窑线稳定运行，因前期烤窑产线产能陆续释放行业供给有所增加。后续来看，短期传统热固需求继续疲软，风电纱支撑较强粗纱供给继续增加，但成本压力对粗纱价格起到支撑，预计短期粗纱价格延续稳中趋弱运行。电子纱方面，本周普通电子纱报价暂稳，高端产品价格提涨需求主要来自高端产品及低介电市场。后续来看，短期普通电子纱需求存支撑预计价格平稳运行，高端产品需求缺口明显，价格有望进一步上涨。
浮法玻璃：需求延续弱势运行，价格震荡趋稳。本周浮法玻璃价格小幅增长，市场需求变化有限，局部需求略有好转；行业整体供应趋稳，供需矛盾仍存后续来看，高温雨季影响终端工程进度，预计需求延续弱势运行，行业在产产能相对平稳，短期供需关系保持相对稳定，预计浮法玻璃价格震荡趋稳。
投资建议：消费建材：推荐政策加码预期下需求有望回暖，渠道布局完善、品类扩张较好，具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹，建议关注三裸树、兔宝宝。水泥：推荐供给调控超严，供需矛盾有望缓和，水泥价格有推涨预期，区域龙头企业有望实现盈利修复的上峰水泥关注华新水泥、海螺水泥。玻璃纤维：推荐受益于新兴市场带动需求恢复，中高端产品价格存提涨预期，龙头企业业绩全年修复可期的中国巨石。玻璃：冷修产线增多预期下行业供需格局有望逐步优化，建议关注旗滨集团。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。
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