2025年6月社零数据点评：6月社零整体同增4.8%，家具、家电等品类增速较快

　　投资要点：

　　6月社零整体同增4.8%。6月社会消费品零售总额为42287亿元，同比增长4.8%。除汽车外社会消费品零售总额为37649亿元，同比增长4.8%。分区域来看，6月城镇/乡村消费品零售总额分别实现36559/5728亿元，分别同比+4.8%/+4.5%。

　　分消费类型看，商品零售额增速快于餐饮。6月限额以上单位消费品零售额为18327亿元，同比增长5.0%。分类型来看，6月限额以上商品零售/餐饮收入总额分别为16955/1372亿元，同比+5.5%/-0.4%；6月商品零售/餐饮收入总额分别为37580/4708亿元，同比+5.3%/+0.9%。

　　分品类看：

　　必选消费整体稳健增长。分品类看，粮油食品类限额以上零售额同比+8.7%，饮料类限额以上零售额同比-4.4%，烟酒类限额以上零售额同比-0.7%，日用品类限额以上零售额同比+7.8%。

　　可选消费中金银珠宝及通讯器材类6月限额以上零售额增速较快。分品类看，纺服类限额以上零售额同比+1.9%，化妆品类限额以上零售额同比-2.3%，金银珠宝类限额以上零售额同比+6.1%，通讯器材类限额以上零售额同比+13.9%。

　　其他消费品类中，中国限额以上家电、家具类零售额增长明显。分品类看，家具类限额以上零售额同比+28.7%，家电类限额以上零售额同比+32.4%，建材类限额以上零售额同比+1.0%，石油及制品类限额以上零售额同比-7.3%。

　　风险提示：终端消费需求修复不及预期；经营环境修复不及预期；国际政治变动风险。

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华源证券 丁一