有色金属行业双周报：业绩预告报喜，催化小金属板块上扬

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2025年7月17日，申万有色金属行业近两周下跌0.87%，跑输沪深300指数2.55个百分点，在申万31个行业中排名第30名。截至2025年7月17日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨6.58%，金属新材料板块上涨4.28%，能源金属板块上涨0.23%，贵金属板块下跌2.12%，工业金属板块下跌3.49%。

　　有色金属行业重要新闻及观点

　　稀土。稀土及磁材企业中报业绩频报喜，其中，北方稀土预计上半年归母净利润同比增加1882.54%至2014.71%；宁波韵升预计上半年归母净利润同比增加133.55%到250.33%；金力永磁预计上半年净利同比预增151%-180%；中国稀土预计上半年净利润为1.36亿元—1.76亿元，同比扭亏为盈。2025年上半年，得益于供需格局改善以及出口管制优化，稀土产品价格企稳回升，驱动稀土企业盈利能力改善。近期，在全球稀土供应链格局重构、下游需求提振以及中报业绩催化的背景下，稀土及磁材行业景气回升。截至7月17日，稀土价格指数收于192.03，较7月初回升10.02；氧化镨钕平均价收于477元/公斤，较7月初回升32元；氧化镝平均价收于1685元/公斤，较7月初回升70元；氧化铽平均价收于7180元/公斤，较7月初回升90元。建议关注中国稀土（000831）、金力永磁（300748）、厦门钨业（600549）。

　　锂。上半年因供给持续大于需求，锂盐价格继续回调。锂矿板块公司业绩表现分化，头部企业凭借缩短锂矿定价周期以及成本控制逐步实现业绩修复，其他企业因锂产品销售价格持续下跌，上半年业绩继续承压。2025年下半年，全球锂资源过剩局面预计维持，锂盐价格或继续筑底。然而当前锂盐价格已贴近部分企业成本线，且随着高成本产能出清提速，具备成本优势的头部企业业绩有望持续修复。截至7月14日，电池级碳酸锂价格收于6.48万元/吨，较前一周回升0.14万元；工业级碳酸锂价格收于6.30万元/吨，较前一周回升0.15万元；氢氧化锂现货价格收于5.80万元/吨，较前一周持平。

　　工业金属。第三季度为工业金属下游消费验证的关键期，持续关注美联储降

　　息进程与工业金属实际需求情况。截至7月2日，LME铜价收于10010美元/吨，LME铝价收于2614.50美元/吨，LME铅价收于2063.50美元/吨，LME锌价收于2753美元/吨，LME镍价收于15340美元/吨，LME锡价收于33585美元/吨。

　　风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险。

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东莞证券 许正堃