若羽臣(003010)25H1业绩预告表现亮眼 自有品牌势能向好

　　若羽臣(003010)

　　投资要点：

　　事件：公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为6,300-7,800万元，同比增长61.81%-100.33%；扣除非经常性损益后的净利润为6,000-7,500万元，同比增长57.85%-97.32%；基本每股收益为0.28-0.35元/股。

　　自有品牌势能向好，驱动业绩持续高增。家清赛道方面，绽家大单品香氛洗衣液持续放量，进一步深化香氛消费者心智，其他单品继续引领细分赛道发展，同时拓展更多香氛品类产品矩阵；保健品赛道方面，斐萃联手头部高校和医学机构推进产品共研，持续推进产品创新，丰富斐萃SKU，建立以科学为根基的营销模式，构建"科研背书+专家矩阵+场景化内容"的立体教育体系，以极致的产品体验和营销运营效率，重塑功能型保健品的市场认知。此外，公司在线上全渠道运营的优势及经验或进一步放大自有品牌势能，维持业绩高增。

　　品牌管理业务维持稳增态势，精细化运营优化运营效率。公司一方面深耕既有品牌全链路运营，以精细化能力撬动全渠道增量，同时引进优质品牌管理合作伙伴，为合作品牌注入增长动能。内部管理方面，2025年，公司从技术应用、组织架构、人才培养等多维度持续优化品牌管理战略，同时深化AI大模型与自研系统融合在客服、营销等多业务场景应用，优化跨部门协作路径，实现人效提升、费率优化，整体经营效率实现显著提振。

　　盈利预测与评级：我们预计公司25-27年实现营收26.8/34.6/41.2亿元，同比增速分别为51.9%/28.9%/19.1%，实现归母净利润1.7/2.2/3.0亿元，同比增速分别为61.4%/31.6%/31.5%，当前股价对应PE分别为69/52/40倍。考虑到公司作为国内头部数字化品牌管理优质公司，已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类成功建立起显著竞争优势，未来随着公司持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间，维持“增持”评级。

　　风险提示：品牌商解约风险；电商行业竞争加剧风险；自有品牌投入市场不及预期风险。

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