新能源汽车行业周报：政策呵护，供需结构持续优化

　　政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，新能源汽车方面，6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。

　　行业评级及投资策略：

　　政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

　　1）主材：宁德时代等；

　　2）新方向：机器人（浙江荣泰、天安新材）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（豪鹏科技、纳科诺尔、宏工科技、金龙羽、利元亨）。

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　　行情复盘：

　　1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+3.19%、+2.07%、-0.32%、+2.21%、+1.48%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周利元亨、科达利、中材科技、天齐锂业、盛新锂能表现靠前，分别上涨23.8%、11.2%、8.8%、8.2%、8.2%，本周海科新源、中化国际、滨海能源、嘉元科技、豪森智能表现靠后，分别下跌2.4%、2.8%、2.8%、3.2%、11.7%。

　　行业动态：

　　1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价6.67万元/吨，较上周上涨4.5%；氢氧化锂报价5.76万元/吨，较上周上涨0.4%；LME镍报价1.49万美元/吨，较上周下跌0.4%；长江有色钴报价24.3万元/吨，较上周下跌1.2%；磷酸铁锂正极报价3.05万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.65、7.85、7.90万元/吨，较上周分别下跌1.3%、1.3%、0.0%；单晶622三元正极报价12.5万元/吨，报价较上周下跌1.2%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.69元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价4.93万元/吨，价格较上周下跌1%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.58、1.80万元/吨，价格与上周分别下跌7.4%、6%。

　　2）重点行业动态：7月17日，财政部、税务总局发布《关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告》，调整后超豪华小汽车征收范围为“每辆零售价格90万元（不含增值税）及以上的各种动力类型（含纯电动、燃料电池等动力类型）的乘用车和中轻型商用客车”，该政策7月20日起执行。

　　风险提示

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华鑫证券 黎江涛