全球科技行业周报：H20恢复在华销售，监管约谈外卖平台

　　主要观点：

　　本周行情回顾

　　从指数表现来看，本周(2025-07-14至2025-07-18)，上证指数周涨跌幅为0.69%，创业板指周涨跌幅为3.17%，沪深300周涨跌幅为1.09%，中证1000周涨跌幅为1.41%，恒生科技周涨跌幅为5.53%，纳斯达克指数周涨跌幅为1.51%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-1.58%，恒生互联网科技业周涨跌幅为7.39%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为5.2%，人工智能指数周涨跌幅为7.79%。

　　OpenAl发布ChatGPT Agent

　　7月17日，OpenAI推出ChatGPT智能体（Agent）系统，这是一套融合Operator远程浏览器执行能力、Deep Research网络信息整合技术以及ChatGPT对话优势的统一智能体平台，“可以思考和行动，能够主动从代理技能工具箱中进行选择，使用自己的计算机为您完成任务”。（澎湃新闻）

　　万兴科技推出首个Al Agent产品“万兴超媒Agent”

　　7月17日，万兴科技受邀携旗下首款AI Agent产品——万兴超媒Agent，亮相AI产品榜2周年大会，并宣布同步开启限量公测。万兴超媒Agent依托万兴天幕音视频多媒体大模型2.0强大技术底座打造，通过高度智能化的技术架构，实现了用一个Agent全面包办从分镜规划到作品发布一系列创作任务，有效解决了传统创作模式下多软件切换、操作繁琐等问题，使普通用户也能轻松创作出具有大片质感的音视频作品。（万兴科技）

　　投资建议

　　1.海外AI：

　　7月17日，OpenAI推出ChatGPT智能体（Agent）系统，融合Operator远程浏览器执行能力、Deep Research网络信息整合技术以及ChatGPT对话优势的统一智能体平台，“可以思考和行动，能够主动从代理技能工具箱中进行选择。7月11日，Meta已完成对语音AI初创企业PlayAI的收购，后者全公司将于本周加入Meta。建议关注近期海外大模型及AI应用更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。

　　2.国内AI：

　　万兴科技推出首个Al Agent产品“万兴超媒Agent”。字节跳动正研发一款“护目镜”形态的轻量级混合现实设备，标志着行业正从笨重的头显转向更易佩戴的“眼镜”形态。据OpenRouter公布的数据，Kimi K2调用量与马斯克刚发布的Grok4登上增长榜前两名，日调用量超过100亿token。Kimi K2的API价格为Claude中型模型Sonnet的五分之一。AI应用持续迭代，相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手等。

　　3.海外半导体：

　　英伟达将恢复H20芯片在中国的销售。7月16日，ASML公布25Q2业绩，Q2实现净收入22.9亿欧元，环比下滑2.8%，预计第三季度总净销售额在74~79亿欧元，毛利率在50%~52%。7月17日，台积电公布25Q2业绩，Q2合并营收为9337.9亿新台币，同比增长38.6%，净利润3982.7亿新台币，同比增长60.7%。7月17日，英伟达硬件工程副总裁在RISC-V全球峰会上透露，英伟达正积极推进CUDA向RISC-V架构的移植工作。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等。

　　4.智能驾驶：

　　到2027年，重庆力争智能网联新能源汽车零部件产业营业收入达到7000亿元。7月17日，文远知行宣布旗下自动驾驶小巴Robobus在新加坡RWS圣淘沙名胜世界开启纯无人运营，成为东南亚首款实现“车内无安全员”运营的自动驾驶车辆。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。

　　5.海外消费：

　　亚马逊为进一步巩固其在物流配送领域的优势，计划将Prime会员的当日及次日配送服务扩展至美国的地方及小城市。到2025年底前，亚马逊将新增4000多个服务地点，把快速配送服务带到更多此前难以覆盖的区域。公司宣布，在2026年底前将投资超过40亿美元，用于构建和完善相关配送基础设施。相关公司：Amazon、拼多多、阿里巴巴-W等。

　　6.本地生活：

　　7月19日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家外卖平台，重点围绕促销行为规范提出明确要求。此前，为抢占市场份额，三家平台均推出大规模补贴活动，虽短期内激活了市场，但高额投入使得自身利润承压。此次监管介入，三家平台有望由无序竞争向理性竞争切换，建议关注三家外卖平台后续补贴投入状况以及监管力度。相关公司：美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW。

　　7.电商：

　　Temu陆续在海外多个国家开放本地卖家计划和半托管模式，邀请本地卖家加入平台从而减少对国内商品依赖，面对当前的关税政策的不确定性，我们认为这种模式可以较大程度的分散关税风险，建议关注主流跨境电商平台海外半托管模式的推广节奏，相关公司：拼多多、阿里巴巴-W、Amazon。

　　8.产业互联网：

　　近期H20对华松绑，这对于国内CSP厂商来说是供给侧的结构化改善，建议持续关注国内头部CSP厂商云业务收入变化以及CAPEX的投入情况，同时关注CSP产业链上下游机会。海外市场建议关注CSP龙头微软，季度业绩发布在即，Azure业绩存在超预期可能，OpenAI与微软继续解绑，GPU资源可以腾出做商业化变现，同时非AI云业务市场推广问题在上季度已经解决（此前一直低预期），本季度Azure AI+非AI业务均有继续超预期可能。相关公司：阿里巴巴-W、腾讯控股、微软。

　　9.影视：

　　上周（2025/07/07-07/13），全国电影市场共收获6.14亿票房，《侏罗纪：重生》票房成绩居于上周票房榜首，但已呈现出衰减趋势。《超人》等进口视效大片坚守高票价策略，《恶意》《聊斋：兰若寺》则以本土优势联手打破进口片垄断。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等。

　　10.游戏：

　　点点互动《Whiteout Survival》延续强劲吸金表现，稳坐本期出海手游收入冠军宝座，全球累计收入已突破28亿美元大关。同期，4X策略新作《Kingshot》表现同样亮眼，继5月收入翻倍后，6月再度劲增56%，上市仅4个月便闯入出海手游收入榜前三，排名

　　2/28

　　有望继续攀升。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。

　　风险提示

　　消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。

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华安证券 金荣,刘京松,赵亮,王奇珏