科拜尔(920066)北交所首次覆盖报告:CPP技术国际先进的改性塑料“小巨人”,产能扩张新空间

股票资讯 阅读:4 2025-07-21 12:44:45 评论:0

  科拜尔(920066)

  CPP国际先进的改性塑行业“小巨人”,国内家电龙头企业的核心供应商

  科拜尔是专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业。公司产品广泛应用于家电、汽车零部件、快消日用品等领域,拥有自主知识产权,多项产品技术填补国内行业空白或实现进口产品替代,是美的、海尔、TCL等家电龙头的核心供应商、战略合作伙伴。公司自主研发的CPP产品逐步得到客户的认可,市场开拓符合预期。我们看好公司产能扩张以及改性塑料在汽车领域中的开拓应用。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.54/0.65/0.75亿元,对应EPS分别为0.86/1.04/1.20元,对应当前股价的PE分别为39.0/32.1/27.9x,首次覆盖,给予“增持”评级。

  家电、汽车市场需求持续扩容,行业基本盘稳健

  改性塑料下游应用广泛,家电和汽车是其主要下游。改性塑料具有质轻、性能优异的特点,被广泛的应用在家用电器、消费电子、汽车零部件、机械制造等领域;其中家电、汽车是改性塑料两个最大的应用领域,合计占比超过50%。汽车轻量化市场空间广阔,高性能改性塑料迎来发展春天。改性塑料具有密度小、强度高、易成型等的优点,是汽车行业实现以塑代钢、节能减排、轻量化的重要方向,车用改性塑料已经普遍应用于汽车的内外装饰制造。公司现有业务主要集中在家电领域,行业基本盘稳健,并且积极拓展汽车领域应用,目前已经与江淮汽车等汽车企业的供应商建立了合作关系。

  募投项目突破公司产能瓶颈,未来成长空间广阔

  近年来公司产能利用率较高,处于超额生产的状态。公司拟投入募集资金14400万元,用于“年产5万吨高分子功能复合材料项目”、“研发中心建设项目”和补充流动资金。其中“年产5万吨高分子功能复合材料项目”全面达产后,公司将能够生产4.5万吨改性PP系列产品和0.5万吨改性ABS系列产品,现有产能瓶颈问题有望得解决。

  风险提示:原材料价格大幅波动、募投项目投产进度不及预期、市场需求大幅下降风险


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