电力设备行业周报：宇树启动上市辅导，光伏“反内卷”见效

　　投资要点

　　宇树启动上市辅导，智元探索物流应用场景

　　7月18日，证监会官网披露，宇树科技已在浙江证监局办理辅导备案，公司控股股东、实控人均为创始人兼CEO王兴兴，合计控制34.7630%股权。辅导券商将于10~12月对公司是否达到IPO条件进行综合评估，并协助公司准备申报文件。6月，王兴兴在天津夏季达沃斯论坛上表示，2024年宇树科技营收已超10亿元，这表明公司是业内少数实现盈利的机器人企业。目前，宇树科技的四足和人形机器人出货量位居全球第一，明星产品Unitree Go1四足机器人累计销售逾5万台，独占全球消费级足式机器人市场六成以上份额。

　　2025世界人工智能大会（WAIC）将于7月26日至7月29日启幕。智元机器人将携手德马科技，在大会期间展示首个真正数据驱动的具身智能机器人物流作业。

　　光伏“反内卷”见效，硅料硅片联袂涨价

　　随着国内硅料企业响应“反内卷”持续发酵，多家硅料企业的报价方式已调整为基于“不低于全成本”报价。硅业分会数据显示，目前多晶硅N型复投料成交均价为4.17万元/吨，周环比上涨12.4%，N型颗粒硅成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2%。值得注意的是，相较于上周企业普遍提价但实际成交寥寥的局面，本周约6家企业达成新订单，成交量环比大幅增长。据各硅料企业排产计划，预计7月份国内多晶硅产量在10.5万吨左右，8月份产量将小幅增加至11万吨左右，而同期下游硅料需求也基本维持在11万吨/月左右，市场暂无新增库存压力。在供应收缩、下游接受度提高、市场预期改善等因素综合作用下，硅料市场将逐步回归理性。本周硅片价格也开始上行，且涨幅较大。硅业分会数据显示，183N硅片成交均价在1.05元/片，环比上涨22.09%；210RN硅片成交均价在1.15元/片，环比上涨15.00%；210N硅片成交均价在1.35元/片，环比上涨13.45%，主要是由于多晶硅价格的持续上行带动硅片价格回涨；同时，硅片企业本月陆续执行减产降负荷计划，行业供应缩减，硅片提价上涨动力较足。本周行业整体开工率小幅降低，其中两家一线企业开工率在50%和40%，一体化企业开工率在50%~80%之间，其余企业开工在50%~80%之间。

　　投资建议

　　近期人形机器人本体公司宇树、智元动作频繁。宇树登陆资本市场有望直接带动其供应链，建议关注奥比中光、道通科技；智元链建议关注卧龙电驱、中大力德、蓝思科技、均普智能、富临精工、博众精工等。

　　光伏供给侧改革迫在眉睫，后续政策值得期待。硅料建议关注龙头通威股份，光伏玻璃环节建议关注福莱特，新技术方面建议关注ABC龙头爱旭股份。

　　对电力设备板块维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　光伏需求不及预期风险、后续政策力度不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。

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华鑫证券 张涵,罗笛箫