有色金属行业双周报：反内卷行情持续发酵，金属价格普涨

　　报告要点：

　　行情回顾：近2周申万有色金属指数上涨2.85%

　　近2周（2025.7.07-2025.7.18），有色金属行业指数上涨2.85%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第14。从细分领域看，小金属（13.93%）、金属新材料（7.71%）、能源金属（5.01%）涨幅居前，贵金属和工业金属分别变化0.15%、-0.56%。

　　金属价格:白银价格继续保持增长势头，锂价延续反弹

　　截至7月18日，COMEX黄金收盘价为3355.5美元/盎司，近2周上涨0.58%；COMEX银收盘价为38.43美元/盎司，近2周上涨3.74%；黑钨精矿(≥65%)价格为180,000元/吨，近2周上涨4.05%；LME锡价格为33,355美元/吨，近2周下跌1.23%；沪锡价格为264,578元/吨，近2周下跌0.99%；中国稀土价格指数报192.24，近2周上涨5.17%；轻稀土方面，镨钕氧化物收盘价为47.85万元/吨，近2周上涨7.29%；氧化镧收盘价为4500元/吨，近2周价格持平；氧化铈收盘价为10,900元/吨，近2周价格持平；中重稀土方面，氧化镝收盘价为1,680元/千克，近2周上涨2.44%；氧化铽收盘价为7,180元/千克，近2周上涨0.84%；电解钴均价为244,500元/吨，近2周下跌2.49%；硫酸钴(≥20.5%)均价为49,750元/吨，近2周上涨1.84%；碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价为66,670元/吨，近2周上涨6.98%；磷酸铁锂（中端动力型）均价为30,450元/吨，近2周价格持平；三元材料（523/单晶动力型）均价为112,500元/吨，近2周价格持平；钴酸锂（60%、4.4V/国产）均价为218,500元/吨，近2周上涨0.46%。

　　重要事件：工信部将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案

　　7月18日，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在国新办新闻发布会上表示，下一步，将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，着力在稳增长、促转型上下功夫。在稳增长和促转型方面分别提出发展方向。

　　投资建议

　　受全球地缘冲突、关税政策、部分国家政策等多方面因素影响，部分金属供给端出现不足，加剧市场需求情绪，叠加反内卷行情持续演绎，国内金属价格出现普涨格局且有望延续，建议重点关注工业金属及稀土投资机会。

　　风险提示

　　宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。

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国元证券 马捷