计算机事件点评：稳定币合规化发展已成趋势

　　事件：

　　2025年7月18日，美国总统特朗普签署稳定币监管法案，标志着美国在联邦层面首个稳定币立法落地。近日，我国工信部下属单位举办“稳定币与工业数字资产研讨会”。

　　观点：

　　美国稳定币从小众圈层走向大众视野，合规监管成为稳定币发展催化剂。根据美国稳定币监管法案，美国联邦储备委员会和美国财政部下属货币监理署分别负责对大型银行和非银行机构发行稳定币的监管。发行支付型稳定币需要至少有1：1的储备资产支持，相关资产可以是美元、活期存款、美国国债、依回购合约所得资金、逆回购合约、投资公司所发行证券和其他联邦政府所发行流动性资产等。通过立法，稳定币被纳入主流金融体系，逐渐走向“台前”。我们认为，合规监管将是防范稳定币挤兑风险，打击违法行为，维护币值稳定的有效途径，也将有效增强稳定币流动性。

　　工信部下属单位举办“稳定币与工业数字资产研讨会”，RWA有望多点开花。本次研讨会核心议题包括稳定币政策监管、工业数字资产转化、RWA与工业互联网融合发展等。参会方包括清华大学、软银亚洲国信证券、蚂蚁集团、航天科工集团、驭鉴数科和京北方等。工业数字资产是指以数字化形式存在、具有明确经济价值并能通过技术手段进行交易、转移或存储的工业领域资产，主要包括：（1）数据资产；（2）数字孪生资产；（3）智能资产；（4）区块链资产。稳定币对工业数字资产的意义在于解决工业资产数字化后的定价和流通痛点，释放工业数据资源的价值，推动制造业转型升级。例如，高端装备实时工况数据、分布式算力等工业数据资源可以依托稳定币实现链上确权、定价与流转。具体可表现为工业数字资产代币化，属于RDA（真实数据资产代币化）范畴。作为RWA的分支，RDA有望加速数据要素流通和交易频率，提升数字资产活力。

　　香港稳定币条例8月1日生效，稳定币发行牌照释放在即。此前，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，香港批出的稳定币牌照数目会是个位数，目标今年内可发出牌照。根据rwa.xyz，截至7月21日，全球链上RWA价值达254.9亿美元；全球稳定币总价值达2475.8亿美元。截至7月19日，全球稳定币市场依

　　行业动态研究

　　然以美元稳定币USDT和USDC为主导，两者市值份额占比分别为64.08%和25.1%。以港元稳定币为支点，我国参与全球链上金融竞争的通道将更为畅通。我们持续看好稳定币对于推动人民币国际化的积极意义。另外，香港稳定币发牌制度生效后，合规或成为各参与方的核心竞争优势。

　　投资建议：稳定币监管框架进一步明晰，合规将成为稳定币产业发展的核心助推剂。RDA作为RWA新分支，对激发数据要素活力具有积极意义，建议关注稳定币及数据要素相关厂商。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）稳定币：京北方（002987.SZ）、宇信科技（300674.SZ）、天阳科技（300872.SZ）；恒生电子（600570.SH）；（2）数据要素：上海钢联（300226.SZ）、通行宝（301339.SZ）、云赛智联（600602.SH）。

　　风险提示：区块链技术不及预期；政策不及预期；地缘政治风险；稳定币监管风险；宏观经济不及预期。

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华龙证券 孙伯文,朱凌萱