汽车行业周报：重卡等周期品种迎利好，机器人板块催化多

　　投资要点

　　投资建议：车市进入淡季，7月1-13日全国乘用车批发55.5万辆，环比下降7%；乘用车零售57.1万辆，环比下降5%；智能汽车领域，东风猛士与华为合作的M817预售火爆，有望成智能越野新标杆；机器人赛道，马斯克本周宣布特斯拉年底将发布敏捷度追平人类的“史诗级”Optimus3；宇树科技已备案上市辅导，资本市场助力龙头公司加速发展；7月26日上海将举办WAIC世界人工智能大会，多重动态推高机器人行业关注度。建议重点关注：1）乘用车：出海加速、技术与产品护城河高的整车企业及相关产业链公司；2）智能汽车：在Robotaxi/Robovan场景应用率先落地的优质公司以及相应配套产业链；3）机器人：工业场景落地标杆企业以及核心零部件、系统集成企业；4）重卡：政策助力Q3行业高景气持续，同时，雅鲁藏布江下游水电工程开工利好重卡等早周期品种，重点关注优质龙头公司；5）两轮板块：电两轮头部/产品力强的品牌，大排量出海具有性价比优势摩托车企业。

　　乘用车：乘联会数据，7月1-13日全国乘用车批发55.5万辆，同比增长34%，环比下降7%；今年以来累计批发1383.5万辆，同比增长13%。7月1-13日零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%；今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11%。7月车市进入淡季，但近年来夏季车市“淡季不淡”的特点愈发突出：2014-2019年7月零售量占全年平均6.9%，2020-2024年这一比例提升至平均8.4%，其中2024年为7.5%。同时，自2025年2月起，行业置换率稳定在60%以上，成为拉动乘用车市场的核心动力，车市月度走势也越来越平稳。建议重点关注出口加速、技术与产品护城河高的整车企业。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、蔚来（9866.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。

　　新能源汽车：乘联会数据，7月1-13日新能源批发31.6万辆，同比增长37%，环比增长1%；今年以来累计批发676.3万辆，同比增长37%；新能源车零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%；今年以来累计零售580.1万辆，同比增长33%。7月以来新能源车零售与批发累计渗透率分别达58.1%、56.9%。理想i8月底将正式发布，纯电市场优质供给持续增加。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。

　　智能汽车：7月17日，东风猛士与华为合作的豪华智能越野SUVM817发布并开启预售，Pro版32.99万、Max版35.99万，搭载华为乾昆智能方案（含智驾、鸿蒙座舱等），1小时小定达9713辆。凭借全栈华为智能解决方案、强大越野性能及合理价格，有望树立智能越野新标杆。建议关注智能算法、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及与科技企业深度合作、积极布局智能汽车领域的传统车企，尤其是在Robotaxi/Robovan场景应用率先落地的优质公司以及相应配套产业链。主要标的：1）整车：小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、蔚来（9866.HK）；2）零部件：禾赛科技（HSAI.O）、速腾聚创（2498.HK）、地平线机器人（9660.HK）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。

　　重卡：中汽协口径，6月重卡市场批发销量9.8万辆，环比涨10%，同比涨37%，实现“三连涨”，上半年累计销量53.9万辆，同比增7%。近日发布的工信部第397批新车公示中，41款牵引车含12款国六（东风数量最多，燃气车大马力成焦点）和29款新能源（解放、陕汽、三一推大电量车型），国六牵引车车型数量环比大涨200%，而新能源车型数量下滑三成。6月LNG均价4480元/吨，环比降2.76%。天然气重卡纳入补贴后，销量回升潜力大。政策助力Q3行业高景气持续，同时，雅鲁藏布江下游水电工程开工利好重卡等早周期品种，重点关注优质龙头公司。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。

　　机器人：近期机器人行业关键动态：特斯拉方面，马斯克本周推特发布年底将发布“史诗级”Optimus3，其敏捷度可追平人类，这在一定程度上消除了此前因项目负责人离职事件造成的影响，同时也印证了新负责人领导下机器人业务的顺利推进；另外，中国证监会官网最新公示，宇树科技已在浙江证监局备案上市辅导，资本市场助力龙头公司加速发展；行业活动方面，7月26日上海将举办WAIC世界人工智能大会，多重动态共同推高了行业关注度。建议关注工业场景落地标杆企业以及核心零部件与系统集成企业。主要标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份（603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。

　　风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。

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西南证券 郑连声,郭婧雯