交通运输行业跟踪报告：交运行业25Q2公募基金持仓跟踪报告

　　行业核心观点：

　　公募基金持仓方面，交运行业公募基金持仓比重连续三个季度下降后，2025年Q2出现回升，但仍处于低配状态。从二级子行业角度来看，各子行业持仓变化出现分化，航空机场与物流行业持仓占比有所回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比持续下降。快递行业，行业需求仍保持较高增速，当前“反内卷”背景下快递行业竞争压力有望缓解，盈利能力有望修复；航空板块，国内扩大内需政策发力，国内经济持续修复，航空需求持续修复增长，同时受益于供给约束，航空板块业绩有望持续改善；高速公路等高分红板块受益于中长期资金入市，仍具有较高配置价值，建议持续关注以上板块。

　　投资要点：

　　重仓配置比例近一年来首次环比回升：我们根据同花顺/wind数据统计了内地公募基金重仓股持仓情况，2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业的总市值为482.52亿元，环比2025年Q1末上升13.3%，占基金重仓A股市值规模1.57%，低于标配比例1.86pct，环比2025Q1末上升0.16pct，连续三个季度下降后首次回升。从市场表现来看，25Q2SW交通运输行业指数上升2.71%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.17%。

　　航空机场与物流获增持、航运港口及铁路公路遭减持:从二级子行业角度来看，各子行业持仓变化出现分化，航空机场与物流行业持仓占比有所回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比持续下降，进一步具体来看：（1）物流行业，①快递行业获增持明显，主要个股中除申通快递及德邦物流遭减持外其他个股均获得增持，其中顺丰控股持仓市值大增61.63亿元（居Q2增持首位），“反内卷”背景下快递行业或持续受益，吸引资金流入；②跨境物流行业增减持表现分化，东航物流、中国外运遭减持，嘉友国际及中国外运H获得明显增持；③供应链服务行业，厦门国贸获得增持并在Q2持股占流通股比中跻身前10，建发股份与京东物流均遭到一定程度的减持；（2）航空机场行业，机场个股中北京首都机场遭清仓式减持，其他机场个股普遍获得增持。航空个股中春秋航空、中国国航、东方航空获增持，其他个股普遍遭减持；（3）铁路公路行业以减持为主，其中大秦铁路连续两个季度获得增持；（4）航运港口行业中的个股持仓以减持为主。

　　风险因素：宏观经济波动、油价大幅波动、行业竞争加剧、人民币汇率波动、关税战持续扰动、需求下降、数据统计偏误等。

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万联证券 潘云娇