家电行业周报：6月家电新兴市场出口维持稳健增长

　　6月家电新兴市场出口维持稳定增长

　　关税影响下6月家电出口降速，但新兴市场保持稳健增长态势。单6月家电出口数量/金额（人民币）同比分别-7.8%/-7.8%。分品类来看，6月空调出口650万台，同比-25.6%；冰箱出口756万台，同比-6.8%；洗衣机出口369万台，同比+2.8%；液晶电视出口785万台，同比-14.7%。拆分区域来看，6月冰冷非洲、东南亚出口增速领跑。25年6月，非洲、东南亚冰冷出口金额约2.7、7.7亿元，分别同比+30%、+19%。中东、北美、欧洲地区出口规模出现较大幅度下滑，出口金额约2.0、11.9、20.8亿元，分别同比-18%、-20%、-21%。6月各地区空调出口普遍下滑。25年6月南美、东南亚空调出口金额约12.9、6.5亿元，降幅最大，同比-51%、-48%。其次是北美、中东、非洲，出口金额约5.4、25.0、6.1亿元，分别同比-23%、-22%、-21。欧洲地区降幅最小，出口金额约14.9亿元，同比-7%。6月东南亚电视出口增速领跑。25年6月东南亚出口金额约12.0亿元，同比+116%。非洲、中东、欧洲市场增速稳健，出口金额约7.8、6.7、15.2亿元，分别同比+6%、+5%、+2%。北美、南美出口规模出现下滑，出口金额约3.8、20.4亿元，分别同比-75%、-34%。6月东南亚、非洲洗衣机出口增速显著。25年6月东南亚、非洲洗衣机出口金额约3.6、1.8亿元，分别同比+26%、+22%，其次是欧洲、中东分别同比+12%、+8%。南美市场出口金额约4.9亿元，同比-5%。北美市场出口金额约2.2亿元，同比-23%。

　　行业重点数据跟踪

　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-0.18%，申万家电指数+0.4%。个股中，本周涨幅前三名分别为石头科技（+11.47%）、爱仕达（+9.58%）、*ST同洲（+8.79%）；本周跌幅前三名分别为欧圣电气（-35.74%）、倍益康（-12.31%）、星帅尔（-9.99%）。

　　原材料价格跟踪：本周（5/19-5/23）铜价指数-0.54%，铝价指数-0.20%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-1.40%。本月铜价指数+3.24%，铝价指数+2.86%，冷轧板卷指数0.00%，中国塑料城价格指数-0.72%。

　　汇率及海运价格跟踪：截至2025年5月23日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅0.00%，年初至今0.00%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.23%

　　房地产数据跟踪：2025年3月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为9491.97/427,236.72/9,501.72/18,481.25万平方米，分别同比-24.3%/-10.0%/-14.8%/-2.4%。

　　细分行业景气指标

　　板块景气判断：白色家电-略有承压、黑色家电-稳健向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。

　　投资建议

　　年初至今家电社零保持高增，内需电增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注：1）抓内需+补贴主线，把握白电板块确定性及红利属性；2）布局结构升级逻辑仍在持续兑现的黑电板块。3）把握小家电困境反转机会。

　　风险提示

　　海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。

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国金证券 赵中平,王刚