交通运输产业行业研究：Q2交运板块持仓市值及占比提升，快递板块增幅明显

　　行业观点

　　交运：2025Q2板块持仓市值及占比环比提升。基金以灵活配置型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型、普通股票型为样本，持仓选取重仓股为样本。交运板块基金持仓环比增长。2025Q2交运基金重仓持股为325亿元，环比上升17.0%；持仓占比为1.95%，环比上升0.31pct，行业排名第16/31。其中，各板块重仓持股市值前三的为：快递136亿元、航空运输118亿元、航运21亿元。其中，快递环比上升102%，主要系顺丰控股的持仓市值增长较快。

　　快递：6月全国快递业务量同比增长15.8%，顺丰控股增速领跑。上周（7月14日-7月20日）邮政快递累计揽收量约36.73亿件，环比-0.68%，同比+13.8%；累计投递量约36.8亿件，环比-1.42%，同比+17.2%。2025年6月，快递业务量168.7亿件，同比增长15.8%；快递单票收入为7.49元，同比下降5.9%，其中顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+31.8%、+7.4%、+19.3%、+11.1%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：危化品物流持续承压，发力智慧物流推荐海晨股份。危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4067点，同比-13.0%，环比+1.1%。上周液体化学品内贸海运价格为163元/吨，同比-9.81%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为82.4%，环比-0.8pct，同比-7.4pct；甲醇开工率为81.7%，环比+1.1pct，同比+15.3pct；乙二醇开工率为62.2%，环比-1.0pct，同比+1.2pct。发力智慧物流，正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。

　　航空机场：民航信息服务平台航旅纵横上线购票功能。本周（7/19-7/25）全国日均执飞航班量16945班，同比增加3.68%；其中国内线日均14627班，同比增长2.51%；国际地区线日均2318班，同比增长11.72%，为2019年84.54%。近日，航旅纵横App正式上线“民航官方直销平台”功能，用户可在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买，机票价格与服务政策完全由航空公司直接发布和运营，航旅纵横不收取机票代理费。本周美元兑人民币中间价为7.1419，环比-0.1%，同比+0.1%。2025Q3人民币兑美元汇率环比持平。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

　　航运：旺季临近上周PDCI指数企稳回升，本周BDI指数环比增长。外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1261.35点，环比-3.2%，同比-40.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1592.59点，环比-3.3%，同比-52.2%。内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1038点，环比+1.1%，同比+3.9%。油运：本周原油运输指数BDTI收于895.4点，环比-3.4%，同比-14.1%；成品油运输指数BCTI收于638.4点，环比+6.6%，同比-21.8%。干散货运输：本周BDI指数为2137.2点，环比+10.9%，同比+15.3%。

　　公路铁路港口：高速公路货车通行量及港口货物吞吐量环比增长。上周（7月14日-7月20日）监测港口完成货物吞吐量26676.6万吨，环比+2.4%，同比+9.3%，完成集装箱吞吐量664万标箱，环比+2.6%，同比+3.5%。上周（7月14日-7月20日）全国高速公路累计货车通行5343.1万辆，环比+0.67%，同比+2.01%。全国主要公路运营主体7月25日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7324%），板块配置比较有性价比。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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国金证券 郑树明,王凯婕,霍泽嘉