汽车行业周报：发放运营牌照，上海政策助推Robotaxi落地

　　本周专题：发放运营牌照，上海政策助推Robotaxi落地

　　7月26日世界人工智能大会上，上海新一批智能网联汽车示范运营牌照发放，运营牌照发放意味着上海的自动驾驶从“道路测试”正式向“规模运营”跃升，有望进一步推动L4自动驾驶的大规模商业化应用。会上还发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”发展行动方案》，总体目标为2027年基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区，形成有国际竞争力的智能网联产业集群。

　　本周观点：智驾关注技术、政策、产业产生积极变化，行业迈向行稳致远（1）智驾方面，技术端：特斯拉召开业绩交流，未来仍将大幅提升车端模型参数量及推理算力来提升性能。政策端：近期上海颁发智能网联汽车运营牌照，并发布政策在载人、载货、以及低速无人驾驶领域推动智驾前行。产业端：近期市场对智驾安全性关注度日益提升，提升智驾的“下限”，让消费者明确智驾边界日受重视；此外智驾能力的公允评价体系亦有望落地，智驾检测必要性凸显。（2）整车仍然建议关注智驾强势主机厂及布局高端市场玩家。下半年得益于车端算力和模型的进步，智驾体验将迎来较大提升；此外布局高端产品市场具有较好的竞争格局，更优的产品站位以及良好盈利能力机遇更优。（3）零部件建议关注市场份额扩张以及转型机器人玩家。受益于国产替代及出海，布局成长性板块广市占率+切入爆款车产业链带来业绩弹性，切入机器人亦将帮助零部件公司打开成长空间，关注业绩优异布局前沿方向玩家。

　　本周热点：尊界S800首发华为ADS4；7月狭义乘用车零售预计185.0万辆

　　尊界S800首发HUAWEI ADS4；问界M8纯电版即将小订（8月上市，搭华为七合一电驱）；理想超充站累计破2900座，成中国自营超充第一；零跑B01上市（8.98万起，续航430-650km），朱江明宣布2025年3款、2026年5-6款新车；小鹏印尼智造基地投产，首台本地化X9交付；智己“超级增程”8月1日首发，新一代LS6、LS92025Q3、Q4发布；特斯拉发布2025Q2安全报告：使用Autopilot技术的车辆行车安全是普通车辆的9.5倍；中央呼吁整治新能源车行业非理性竞争；乘联会7月新能源零售预计101万辆；上海发放智能网联示范运营牌照。

　　投资建议

　　智驾逐步开启商业化落地，有关主机厂和零部件公司有望持续受益，智驾强势主机厂及高成长和机器人布局的零部件公司有望迎来显著机会。整车推荐小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车，受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车等。零部件赛道关注华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航、沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份；受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达、博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份等。

　　风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。

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开源证券 赵旭杨,徐剑峰,王镇涛