农林牧渔行业周报：催化因素频出，2025Q2农业板块公募重仓市值提升

　　周观察：催化因素频出，2025Q2农业板块公募重仓市值环比提升

　　受益于中美关税扰动、基本面及政策催化，2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升。2025Q2农业板块总流通市值升至13208亿元，环比+6.80%，占A股流通市值比重升至1.74%，环比+0.05pct。从公募重仓持股看，2025Q2农业板块重仓持股市值占公募股票投资总市值0.47%（环比+0.07pct，同比-0.30pct）。2025年4月以来农业板块受中美关税扰动、猪价淡季不淡及行业去产能降均重政策多轮催化，投资逻辑改善，公募基金重仓持股占比提升。

　　生猪持续降重叠加产能调控推进，后续猪价有望企稳回升。据涌益咨询，7月25日样本企业日均生猪屠宰量13.57万头，环比上周+0.39万头，屠宰量环比小幅增加。7月25日全国生猪销售均价14.10元/公斤，环比上周-0.09元/公斤，环比-0.63%，全国猪价下跌主要系猪源供应充足。本周（7.18-7.24）全国商品猪出栏均重128.48公斤，较上周下降0.35公斤，行业降重持续进行。短期看，降重或能够缓解后续猪肉供给压力，叠加国家强调推进生猪养殖行业高质量发展，产能调控有望持续推进，支撑后续猪价中枢抬升。

　　进口大豆成本上升叠加后市供给担忧，本周豆粕价格走强。（1）玉米：华北地区连日降雨，导致山东地区深加工厂门前到货车辆数量下降，企业根据玉米到货量动态调整收购价，本周饲料厂玉米到厂均价2476元/吨，环比上周+3元/吨，环比+0.12%。（2）豆粕：美盘大豆价格上行带动进口大豆成本上升，叠加市场担忧后期工厂大豆采购量减少导致豆粕供应减少，本周全国豆粕现货价2983元/吨，环比上周+55元/吨，环比+1.86%，豆粕价格走强。

　　周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化

　　基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（7.21-7.25）:农业跑赢大盘1.95个百分点

　　本周上证指数上涨1.67%，农业指数上涨3.62%，跑赢大盘1.95个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，神农集团（+15.42%）、中基健康（+11.63%）、邦基科技（+11.41%）领涨。

　　本周价格跟踪（7.21-7.25）:本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨7月25日全国外三元生猪均价为14.15元/kg，较上周下跌0.12元/kg；仔猪均价为31.89元/kg，较上周下跌0.07元/kg；白条肉均价18.61元/kg，较上周下跌0.36元/kg。7月25日猪料比价为4.21:1。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦